20151228-广发证券-行业轮动策略周报_市场风云突变_因子极值_策略独获超额收益_16页_1mb

市场风云突变，“因子极值”策略独获超额收益总结

核心内容概览

本报告为广发证券发布的行业轮动策略周报，分析了三种行业轮动策略的历史表现与最新推荐行业。三种策略分别为相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略。报告指出，在2015年市场波动中，因子极值策略表现最为突出，获得正超额收益，而羊群效应策略则出现亏损。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过观察近期行业涨跌顺序与历史相似性匹配，寻找未来可能强势的行业。
• 历史表现：
  • 全样本（2008年起）：超额收益121.35%，胜率58.33%，最大回撤-16.40%
  • 2015年以来：超额收益28.34%，胜率72.73%，最大回撤-8.30%
• 最新推荐行业：食品饮料、医药生物、传媒、建筑材料、公用事业、采掘、有色金属，采用等权配置。
• 本周表现：
  • 平均超额收益：-0.72%
  • 平均绝对收益：1.14%

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：利用市场情绪，通过龙头股带动行业上涨趋势进行配置。
• 历史表现：
  • 全样本（2006年起）：超额收益310.0%，胜率55.5%，最大回撤-16.7%
  • 2015年以来：超额收益-0.8%，胜率44.7%，最大回撤-10.9%
• 最新推荐行业：基础化工、机械、房地产、传媒，权重分别为27.63%、22.82%、22.24%、27.31%。
• 本周表现：
  • 平均超额收益：-0.89%
  • 平均绝对收益：1.76%

3. 因子极值行业轮动策略

• 策略原理：基于行业内个股因子值的极值比例，反映投资者情绪并据此配置行业。
• 历史表现：
  • 全样本（2008年起）：超额收益266.61%，胜率75.27%，最大回撤-4.26%
  • 2015年以来：超额收益10.42%，胜率63.64%，最大回撤-4.26%
• 最新推荐行业：农林牧渔、医药生物、交通运输、商业贸易、机械设备，采用等权配置。
• 本周表现：
  • 平均超额收益：0.40%
  • 平均绝对收益：1.75%

关键信息总结

• 策略表现：

  • 因子极值策略在2015年以来表现最佳，超额收益为10.42%，胜率63.64%，最大回撤为-4.26%。
  • 相似性匹配策略在2015年以来超额收益为28.34%，胜率72.73%，最大回撤为-8.30%。
  • 羊群效应策略在2015年以来出现亏损，超额收益为-0.8%，胜率44.7%，最大回撤为-10.9%。

• 推荐行业：

  • 相似性匹配策略推荐：食品饮料、医药生物、传媒、建筑材料、公用事业、采掘、有色金属。
  • 羊群效应策略推荐：基础化工、机械、房地产、传媒。
  • 因子极值策略推荐：农林牧渔、医药生物、交通运输、商业贸易、机械设备。

• 权重建议：

  • 相似性匹配与因子极值策略均采用等权配置。
  • 羊群效应策略中，基础化工权重最高，为27.63%。

• 持仓期：

  • 相似性匹配策略：2015-12-01至2015-12-31。
  • 羊群效应策略：2015-11-27至2016-01-08。
  • 因子极值策略：2015-12-01至2015-12-31。

• 风险提示：

  • 历史数据可能无法预测未来市场表现，策略可能因宏观政策变化或市场风格轮动失效。

策略对比

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