行业轮动策略周报总结（2017年4月29日）
核心内容概述
本报告总结了三种行业轮动策略在2017年4月29日的最新表现与推荐行业，分别是：
- 相似性匹配行业轮动策略
- 羊群效应行业轮动策略
- 因子极值行业轮动策略
各策略的历史表现、当前推荐行业及市场情绪分析均被详细列出，旨在为投资者提供参考。
一、相似性匹配行业轮动策略
主要观点
- 该策略通过匹配历史行业启动顺序，寻找“似曾相识”的样本时期，以此作为当前行业配置的依据。
- 每个自然月末为策略起点，观察过去一年行业启动序列，匹配相关性最高的4期，选取随后涨幅最高的3个行业，构建超配组合。
- 策略采用沪深300指数作为对冲标的，以控制市场整体波动。
历史表现
- 全样本：超额收益128.72%，胜率60.71%，最大回撤15.18%。
- 2017年以来：超额收益-3.75%，胜率25.00%，最大回撤3.75%。
- 本周表现：超额收益-0.77%。
最新推荐行业
- 超配行业：银行、食品饮料、非银金融、公用事业、休闲服务、商业贸易、医药生物
- 权重建议：等权
- 持仓期：2017-05-01至2017-05-31
行业表现（本周）
| 行业名称 |
本周超额收益 |
本周绝对收益 |
| 银行 |
0.98% |
0.20% |
| 食品饮料 |
-0.72% |
-1.50% |
| 非银金融 |
2.30% |
1.52% |
| 公用事业 |
0.93% |
0.15% |
| 休闲服务 |
-1.02% |
-1.80% |
| 商业贸易 |
-1.30% |
-2.08% |
| 医药生物 |
-0.62% |
-1.40% |
| 平均收益 |
0.08% |
-0.70% |
二、“羊群效应”行业轮动策略
主要观点
- 该策略基于市场参与者的情绪，利用龙头股带动行业走势，捕捉市场中的“羊群效应”。
- 通过量化模型对龙头股进行筛选，以p值排序来决定行业配置权重。
历史表现
- 全样本：超额收益416.4%，胜率56.2%，最大回撤14.7%。
- 2017年以来：超额收益5.0%，胜率50.0%，最大回撤3.0%。
- 本周表现：超额收益-3.03%。
最新推荐行业
- 超配行业：无推荐行业
- 权重建议：未提供
- 持仓期：未提供
行业表现（本周）
| 行业名称 |
本周超额收益 |
本周绝对收益 |
| 建筑（中信） |
-3.03% |
-4.11% |
| 平均收益 |
-3.03% |
-4.11% |
三、因子极值行业轮动策略
主要观点
- 该策略通过观察行业内个股因子值的创新高或低比例，判断投资者情绪，并据此配置行业。
- 每月末为策略起点，计算各行业的因子极值比例ER，选取超过阈值的行业作为超配对象，最多配置五个行业，持有期为一个月。
历史表现
- 全样本：超额收益262.65%，胜率71.56%，最大回撤4.39%。
- 2017年以来：超额收益1.07%，胜率66.67%，最大回撤1.29%。
- 本周表现：超额收益-0.11%。
最新推荐行业
- 超配行业：有色金属、房地产、银行、非银金融、机械设备
- 权重建议：等权
- 持仓期：2017.4.1至2017.5.2
行业表现（本周）
| 行业名称 |
本周超额收益 |
本周绝对收益 |
| 有色金属 |
未知 |
未知 |
| 房地产 |
未知 |
未知 |
| 银行 |
未知 |
未知 |
| 非银金融 |
未知 |
未知 |
| 机械设备 |
未知 |
未知 |
| 平均收益 |
未知 |
未知 |
关键信息总结
| 策略名称 |
全样本超额收益 |
2017年以来超额收益 |
胜率 |
最大回撤 |
本周超额收益 |
| 相似性匹配策略 |
128.72% |
-3.75% |
60.71% |
15.18% |
-0.77% |
| 羊群效应策略 |
416.4% |
5.0% |
56.2% |
14.7% |
-3.03% |
| 因子极值策略 |
262.65% |
1.07% |
71.56% |
4.39% |
-0.11% |
风险提示
- 所有策略基于历史数据统计、建模和测算，存在失效风险。
- 宏观政策环境和市场风格轮动可能影响策略效果。
附：相关研究
| 研究名称 |
发布时间 |
| 寻找行业“似曾相识”的轮动规律 |
2013-12-30 |
| 捕捉羊群效应下的行业轮动机会 |
2014-04-14 |
| 基于个股极值比例的行业轮动策略 |
2015-05-24 |
图表索引
- 图1. 相似性匹配行业轮动策略
- 图2. 羊群效应行业轮动策略
- 图3. 因子极值行业轮动策略
- 图4. 相似性匹配策略历史回测结果
- 图5. 相似性匹配策略分年度表现
- 图6. 行业最新启动顺序
- 图7. 历史相似性匹配结果1
- 图8. 历史相似性匹配结果2
- 图9. 历史相似性匹配结果3
- 图10. 历史相似性匹配结果4
- 图11. 羊群效应策略历史回测结果
- 图12. 羊群效应策略分年度表现
- 图13. 因子极值策略历史回测结果
- 图14. 因子极值策略分年度表现
表格索引
- 表1. 相似性匹配策略分年度表现
- 表2. 相似性匹配策略逐月超配行业组合明细
- 表3. 行业启动序列匹配结果
- 表4. 相似性匹配策略最新推荐行业
- 表5. 单个行业（相似性匹配策略推荐）的本周表现
- 表6. 羊群效应策略分年度表现
- 表7. 羊群效应策略最新推荐行业
- 表8. 单个行业（羊群效应策略推荐）的本周表现
- 表9. 因子极值策略分年度表现
- 表10. 因子极值策略逐月超配行业组合明细
- 表11. 因子极值策略最新推荐行业
- 表12. 单个行业（因子极值策略推荐）的本周表现
分析师信息
- 分析师：史庆盛
- 执业编号：S0260513070004
- 联系方式：
- 电话：020-87577060
- 邮箱：sqss@gf.com.cn
