20171105-广发证券-行业轮动策略周报_行业指数全面下跌_因子极值捕获收益_24页_2mb

行业指数全面下跌，因子极值捕获收益

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略在2017年11月5日的最新表现及推荐行业，分别是相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略。报告通过历史数据回测和当前市场分析，评估了各策略的超额收益、胜率和最大回撤等关键指标，并提供了最新的行业配置建议。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略：

   • 全样本超额收益为125.86%，胜率60.17%，最大回撤15.18%。
   • 2017年以来超额收益为-4.95%，胜率40.00%，最大回撤6.38%。
   • 本周超额收益为-1.64%，表明当前市场环境较为疲软。
   • 推荐超配行业包括：传媒、国防军工、电子、食品饮料、计算机、有色金属、电气设备、采掘，建议等权配置，持仓期为2017-11-01至2017-11-30。
   • 本期市场呈现小幅震荡上行趋势，指数从3300点上升至3400点，但需警惕潜在下行风险，建议关注国防、电子、传媒等板块。

2. 羊群效应行业轮动策略：

   • 全样本超额收益达419.0%，胜率55.9%，最大回撤14.7%。
   • 2017年以来超额收益为5.7%，胜率50.0%，最大回撤4.2%。
   • 本周超额收益为0.00%，表明当前市场情绪较为平稳。
   • 未给出具体推荐行业，需进一步分析其历史表现及当前市场情绪。

3. 因子极值行业轮动策略：

   • 全样本超额收益为281.77%，胜率70.69%，最大回撤4.39%。
   • 2017年以来超额收益为6.40%，胜率60.00%，最大回撤1.61%。
   • 本周超额收益为0.55%，表现相对稳健。
   • 推荐超配行业包括：钢铁、电子、医药生物、公用事业、电气设备，建议等权配置，持仓期为2017-11-01至2017-11-30。

关键信息总结

策略介绍简述

• 相似性匹配策略：通过匹配历史行业启动顺序与当前情况，寻找相似阶段，以此预测未来可能强势的行业。策略周期为每月一次，每次选取相似度最高的4个历史序列，取其后续涨幅最高的3个行业进行组合。
• 羊群效应策略：基于市场情绪，捕捉因龙头股带动而上涨的行业。策略通过量化手段衡量市场情绪，选择情绪高涨的行业进行超配。
• 因子极值策略：通过观察行业内个股因子值的极值变化，反映投资者情绪，选择情绪浓烈的行业进行配置。策略周期为每月一次，每次配置最多5个行业，持有期为一个月。

风险提示

• 所有策略基于历史数据，无法保证在未来的市场环境下持续有效。
• 宏观政策变化及市场风格轮动可能导致策略失效。
• 投资者应根据市场实际情况谨慎决策，避免盲目跟风。

相关研究

图表索引

• 图1：相似性匹配行业轮动策略
• 图2：羊群效应行业轮动策略
• 图3：因子极值行业轮动策略
• 图4：相似性匹配策略历史回测结果
• 图5：相似性匹配策略分年度表现
• 图6：行业最新启动顺序
• 图7：历史相似性匹配结果1
• 图8：历史相似性匹配结果2
• 图9：历史相似性匹配结果3
• 图10：历史相似性匹配结果4
• 图11：羊群效应策略历史回测结果
• 图12：羊群效应策略分年度表现
• 图13：因子极值策略历史回测结果
• 图14：因子极值策略分年度表现
• 图15：因子极值最新推荐行业创新高(低)走势
• 图16：因子极值最新推荐行业创新高(低)走势
• 图17：因子极值最新推荐行业创新高(低)走势

分析结论

三种策略在2017年表现各异，其中因子极值策略表现相对稳健，相似性匹配策略和羊群效应策略则在不同阶段展现出不同效果。当前市场环境下，相似性匹配策略和因子极值策略均显示出一定的配置价值，建议投资者关注传媒、国防军工、电子、食品饮料、计算机、有色金属、电气设备、采掘等行业，同时注意市场风险与不确定性。