20180603-国金证券-轻工造纸行业周报_建议配置回调定制标的_浆价后续或现上涨_31页_3mb

消费升级与娱乐研究中心：轻工造纸行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦轻工制造行业，重点分析了轻工造纸子行业的市场表现、投资逻辑及重点推荐标的。整体来看，轻工制造行业上周跑输大盘，但部分个股表现突出，尤其在定制家居和包装印刷领域。同时，报告指出造纸行业受环保政策影响，中小产能将逐步出清，具备产能扩张的企业更具投资价值。

主要观点

1. 市场表现

• 轻工制造行业上周整体下跌，跑输沪深300指数和中小板指数。
• 包装印刷板块表现最佳，创源文化、京华激光、裕同科技等个股涨幅显著。
• 家用轻工板块中，邦宝益智涨幅最高，达到26.74%。
• 造纸板块整体表现较弱，民丰特纸、中顺洁柔等个股涨幅相对较好。

2. 行业趋势

• 定制家居：龙头公司前端销售表现良好，但前期估值较高的标的出现回调，短期为良好配置时机。
• 软体家居：行业渗透率将提升，更换成本较低，未来横向并购将推动龙头公司市占率增长。
• 包装行业：成本上涨叠加头部效应强化，中小企业面临淘汰，大型包装企业将逐步占据市场份额。
• 造纸行业：环保政策推动中小产能出清，国废价格有上涨预期，具备产能扩充的企业更具投资价值。
• 全球纸浆供应：巴西罢工事件可能影响全球商品浆供应，关注太阳纸业等国内龙头企业。

3. 重点推荐标的

• 家用轻工：欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、我乐家居、顾家家居、喜临门、志邦股份、好莱客。
• 造纸板块：太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔。
• 包装印刷：合兴包装。

关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金轻工造纸指数：3919.35
• 沪深300指数：3770.59
• 上证指数：3075.14
• 深证成指：10169.35
• 中小板综指：10376.61

2. 行业动态

• 邦宝益智拟以4.4亿元收购美奇林，将增强渠道能力并提升业绩。
• 包装纸价格与股价走势不一致，投资逻辑发生变化。
• 国废价格下调，但未来仍有上涨预期。
• 巴西罢工事件可能影响全球纸浆供应。

3. 投资建议

• 定制家居板块：短期回调为配置良机，推荐欧派家居、索菲亚等。
• 造纸板块：关注具备产能扩张能力的龙头企业，如太阳纸业。
• 包装印刷板块：推荐合兴包装，其具备较强上下游议价能力。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料成本上涨风险
• 新产能无法及时消化的风险

附录信息

1. 增持计划

• 多家轻工制造上市公司在2015年6月1日起有增持计划，如广东甘化、大亚圣象、太阳纸业等。

2. 员工和/或经销商持股计划

• 自2014年8月1日起，多家公司推出员工和/或经销商持股计划，如合兴包装、齐心集团、宜华生活等。

3. 大宗交易

• 上周轻工制造行业大宗交易活跃，涉及多家公司。

4. 重要公告

• 包括邦宝益智收购美奇林、中顺洁柔股东大会召开等。

图表目录

• 图表1：轻工制造各子行业指数表现
• 图表2：重点公司盈利预测、估值及评级
• 图表3：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划
• 图表4：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划
• 图表5：上周轻工制造上市公司大宗交易
• 图表6：年初至今行业个股累计表现
• 图表7-20：各子行业月度运行情况、原材料价格监测等
• 图表21-38：纸品高频数据监测、进口纸浆及废纸价格等

重点公司分析

总结

本报告指出轻工制造行业整体表现不佳，但部分个股如邦宝益智、欧派家居、索菲亚等表现亮眼。在定制家居领域，龙头公司销售表现良好，短期回调为配置机会。造纸行业受环保政策影响，中小产能将逐步出清，具备产能扩充能力的企业更具投资价值。同时，巴西罢工事件对全球纸浆供应造成影响，关注太阳纸业等国内龙头企业。报告建议投资者关注行业龙头，把握行业整合与升级趋势。