2019年FOF投资组合（机构版）策略：行走薄冰，火中取栗乎-20190102-长城证券-28页_1mb

长城证券FOF投资组合（机构版）2019年策略总结

核心内容概览

长城证券FOF投资组合（机构版）在2019年维持了以低风险资产为主的配置策略，重点配置货币市场型基金，适度配置债券型基金，同时将混合型基金配置比例维持在组合下限20%。整体策略强调风险控制，以稳健收益为目标，适应市场震荡调整的环境。

主要观点

• 市场预期：2019年股票市场预计震荡调整，结构性行情；债市在流动性宽松预期下，看好利率债。
• 收益预期：维持低收益预期，强调组合的稳健性。
• 资产配置调整：降低股票和债券资产配置比重，调升货币资产配置比重。
• 风险控制：通过量化择时与量化风控体系，控制组合波动，保障资产安全。

关键信息

2019年FOF组合策略

2019年FOF组合配置基金

混合型基金

• 保留原有5只基金，保持原有配置比重。
• 基金名称及配置比例：
  • 兴全趋势投资：7%
  • 南方优选成长：7%
  • 天弘永定成长：2%
  • 富国天成红利：2%
  • 易方达平稳增长：2%

债券型基金

• 保留原有5只基金，等比例调升配置比重至4%。
• 基金名称及配置比例：
  • 易方达稳健收益A：4%
  • 工银瑞信增强收益A：4%
  • 建信稳定增利A：4%
  • 博时稳健回报A：4%
  • 广发纯债A：4%

货币市场型基金

• 保留原有5只基金，降低南方现金增利比重至10%。
• 基金名称及配置比例：
  • 建信货币A：15%
  • 富国天时货币B：15%
  • 南方现金增利A：10%
  • 嘉实货币A：10%
  • 博时现金收益A：10%

2018年业绩回顾

• 累计收益率：3.02%
• 2018年度收益率：-1.81%
• 风险收益特征：
  • 波动性较低，NV_RET_std为0.27%。
  • 组合总回撤为-4.08%，日间收益回撤较小。
  • 混合型基金未贡献正收益，债券型基金小幅正收益，货币市场型基金为主要收益来源。

大类资产配置调整回顾

2019年A股投资策略

• 市场预期：A股将呈现震荡市格局，预计“N”型走势，下半年可能迎来反转。
• 核心驱动因素：
  • 企业盈利向下
  • 无风险利率向下
  • 风险溢价高位待回落
• 行业与主题配置建议：
  1. 关注稳增长相关的金融、地产和基建板块。
  2. 市场风格逐渐偏向科技成长，关注自主创新的5G、国防军工、人工智能、创新药和新能源汽车等。
  3. 关注估值低位、悲观预期有望修复的电力、农林牧渔。
  4. 主题投资有回暖可能，关注国企改革、科创板等。

风险提示

• 宏观经济超预期下行风险
• 中美贸易战升级风险

投资组合构建与风控

投资目标与比例限制

• 投资目标：实现资产的稳健增值。
• 投资比例限制：
  • 权益类基金：20%-70%
  • 固定收益类基金：30%-80%

风控措施

• 建立量化择时与量化风控体系。
• 定期跟踪调整周期为月度，不定期跟踪调整基于基础市场变化与基金基本面变化。

其他信息

• 研究员承诺：分析师阎红、刘轩承诺独立、客观、公正地出具报告，不因报告内容获得报酬。
• 投资评级说明：
  • 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
  • 行业评级：推荐、中性、回避
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