20171225-长城证券-2018年FOF投资组合（机构版）策略_守正道_韬光养晦_28页_1mb

2018年长城证券FOF投资组合（机构版）策略总结

核心内容概述

2018年长城证券FOF投资组合（机构版）策略以“守正道，稻光养晦”为主题，旨在适应市场环境变化，降低组合收益预期，优化大类资产配置比例，以实现资产的稳健增值。策略核心在于降低高、中风险资产配置比重，增加低风险资产配置，特别是在货币市场型基金上进行超配，以应对市场利率上升趋势。

主要观点

2017年下半年业绩回顾

• 累计收益率：4.81%
• 年化收益率：10.56%
• 业绩表现：未超过业绩比较基准和中证混合债基指数，表现出稳健偏低的风险收益特征。

2018年市场预期

• 股票市场：预期无趋势性机会，结构性行情为主。
• 债券市场：在金融去杠杆背景下，预计将呈现弱势震荡。
• 货币市场：利率预期上升，需超配货币资产。

资产配置调整

• 降低高风险资产配置：混合型基金配置比例由35%调降至25%，债券型基金由25%调降至15%。
• 增加低风险资产配置：货币市场型基金配置比例由40%调升至60%。
• 投资比例调整：权益类基金配置比例为20%-70%，固定收益类基金为30%-80%。

风险收益特征

• 波动性较低：NV_RET_std为0.26%，NV_std为0.0173。
• 回撤控制良好：日间收益回撤较低（NV_RET_min为-1.12%），组合总回撤为-2.16%。
• 收益稳健：日间收益稳健（NV_RET_50%为0.05%），总收益为4.81%。

关键信息

投资组合配置

• 混合型基金：保留5只基金，各调降2%。
• 债券型基金：保留5只基金，各调降2%。
• 货币市场型基金：保留5只基金，有选择地调升。

业绩比较基准调整

• 原基准：中证混合型基金指数80% + 中证债券型基金指数20%
• 调整后基准：中证混合型基金指数70% + 中证债券型基金指数30%

投资目标

• 实现资产稳健增值：通过投资长期业绩优秀的主动型基金。

投资品种

• 主动权益类基金：股票型、混合型基金。
• 主动固收类基金：债券型、货币市场型基金。

投资策略与资产配置

大类资产配置思路

• 降低股票和债券配置：因市场结构性行情及金融去杠杆，股票和债券资产配置比例降低。
• 超配货币资产：因货币市场利率预期上升，货币市场型基金配置比例显著提高。

资产配置比例

• 权益类资产：25%
• 债券类资产：15%
• 货币市场型资产：60%

投资组合构建与风控

风控体系

• 建立量化风控体系，兼顾大类资产配置与基金与个股的风险管理。
• 采用量化择时策略，定期与不定期跟踪调整。

跟踪调整周期

• 定期调整：月度进行。
• 不定期调整：基于基础市场变化和基金基本面变化。

投资建议与行业配置

行业配置建议

• 中游制造升级：关注成本传导相关行业及新能源汽车中游、运输设备和信息设备。
• 下游消费扩散：关注估值较低的细分行业。
• 成长板块：挖掘超跌但有业绩支撑的个股。
• 金融板块：优先配置保险。
• 周期板块：挖掘细分景气品种。

主题投资建议

• 淡化纯主题概念：强调主题弹性和公司业绩的平衡。
• 建议关注主题：核心资产、创新成长、美好生活、政策监管。

附注信息

证券分析师承诺

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获取任何形式的报酬。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

联系信息

• 深圳：程曦、吴楠、李双红、黄永泉、佟骥
• 北京：赵东、王媛、张羲子
• 上海：谢彦蔚、张溪钰、徐文婷、吴曦

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