20210820-太平洋-博汇纸业-600966.SH-博汇纸业_业绩表现符合预期_白卡纸价有望企稳回升_6页_935kb

博汇纸业（600966）总结

核心内容

博汇纸业是一家主要从事轻工造纸业务的上市公司，近期发布2021年中报，业绩表现亮眼，主要得益于白卡纸价格的上涨和销量的提升。公司当前目标价为16.00元，较昨收盘价11.34元有较大上涨空间，反映出市场对其未来发展的积极预期。

主要观点

• 业绩高增长：2021年上半年公司实现营收80.04亿元，同比增长39.59%；归母净利润15.14亿元，同比增长466.63%。Q2单季营收和净利润均保持增长，但环比有所下降。
• 白卡纸价格波动：白卡纸价格在2021年初为7125元/吨，4月达到近10000元/吨的高点，随后因消费淡季和成本下降，6月跌至6110元/吨，较4月高点下降38%。但预计下半年价格有望企稳回升。
• 盈利能力增强：2021H1公司毛利率达34.02%，净利率达18.92%，均显著提升。Q2毛利率和净利率继续增长，显示公司盈利能力强劲。
• 研发投入增加：公司研发投入显著增长，导致研发费用率同比上升3.50个百分点，显示公司注重技术创新。
• 估值较低：当前PE（市盈率）为5.88倍，处于较低水平，机构认为公司具备较高的投资价值，给予“买入”评级。
• 行业前景乐观：白卡纸需求回暖，成本端木浆价格企稳，行业集中度提升，龙头公司具备议价能力，预计行业回报高于市场水平。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：1,337百万股
• 总市值/流通：15,160百万元
• 12个月最高/最低价：19.41元 / 10.07元

财务预测

财务指标

风险提示

• 需求不佳导致纸价反弹不及预期
• 原材料价格大幅上涨

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

联系方式

证券分析师

• 陈天蛟

  • 电话：021-61376584
  • 邮箱：chentj@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517110002

• 庞盈盈

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  • 执业资格证书编码：S1190521050002

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• 华北销售：孟超、韦珂嘉、刘莹、董英杰
• 华东销售总监：陈辉弥，手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
• 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟
• 华东销售总助：杨晶
• 华东销售：王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵
• 华南销售总监：张茜萍，手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com
• 华南销售副总监：查方龙
• 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯

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