20171224-华创证券-私募周报（2017年第52周）_私募认为监管趋严为_慢牛_奠定基础_谨慎看待周期股_13页_1mb

私募周报（2017年第52周）总结

核心内容

2017年第52周的私募周报主要分析了A股、债市、商品市场的表现，以及私募市场整体和各细分策略的收益情况，同时涵盖了私募行业动态和机构观点。报告指出，监管趋严为市场长期稳定发展奠定了基础，但短期内对周期股持谨慎态度。

主要观点

• A股市场：整体探底回升，上证综指结束五连阴，沪深300指数回弹，上证50涨幅显著，而创业板指数持续低迷。
• 债市：中债总财富指数平稳震荡，10年期国债收益率下行。
• 商品市场：黑色系商品强势上涨，有色板块震荡偏强，农产品和能化板块表现较弱。
• 私募市场表现：前一周七大策略指数涨跌互现，股票策略和事件驱动表现较好，而CTA趋势和债券基金表现较差。整体来看，多数私募产品实现正收益。
• 监管趋严：基金业协会发布《私募基金管理人登记须知》，强化了私募基金管理人的登记要求，并对提供虚假信息的机构和律师实施了“拉黑”措施，显示监管趋严。
• 私募行业动态：11月部分私募净值回撤，但也有部分私募因重仓贵州茅台等优质个股实现高收益。华润系私募11月仓位下调，增持医药生物，减持有色金属。
• 私募机构观点：监管趋严有助于市场“慢牛”形成，但对周期股持谨慎态度，认为其基本面存在不确定性，可能难以再现强势上涨。

关键信息

基础市场回顾

• A股市场：
  • 上证综指上涨0.95%，沪深300上涨1.85%，创业板下跌0.26%。
  • 板块方面，次新股和燃气股表现较好。
• 债市：
  • 中债总财富指数微涨0.01%，10年期国债收益率下行约3bp。
• 商品市场：
  • 黑色系商品强势上涨，南华商品指数上涨2.06%。
  • IVX指数震荡下行，收于14.69点，显示市场波动率下降。

私募市场回顾

• 整体表现：
  • 七大策略指数涨跌互现，股票策略和事件驱动表现较好。
  • 所有策略获得正收益的产品占比均超过50%。
• 细分策略收益：
  • 股票策略：0.46%
  • 事件驱动：0.30%
  • 宏观策略：0.28%
  • 市场中性：0.08%
  • 套利策略：-0.20%
  • 债券基金：-0.32%
  • CTA趋势：-0.64%
• 私募产品分布：
  • 3,027个产品样本中，股票策略表现最佳，上四分位数接近1%。
  • 债券基金和CTA趋势策略分化程度较小。

私募行业动态

• 基金业协会新规：
  • 明确私募基金管理人登记要求，包括实缴资本、高管资质、法律意见书等。
  • 不予登记的机构和律师名单公示，强化了行业自律。
• 私募净值回撤：
  • 11月股票型私募平均收益为-1.025%，仅38.15%的产品实现正收益。
  • 但部分重仓贵州茅台的私募如林园、但斌等仍实现高收益。
• 华润系私募调整持仓：
  • 11月末MCRI成分基金平均股票仓位降至80.35%，减持有色金属，增持医药生物。

私募机构观点

• 监管与“慢牛”：
  • IPO审核趋严，有助于提升上市公司质量，为市场“慢牛”奠定基础。
  • 并购重组“零否决”反映审核质量提升，而非放松。
• 周期股谨慎：
  • 黑色系商品强势上涨，但私募机构认为周期股基本面存在不确定性，短期内不宜过度乐观。
  • 铜、铝等有色金属行业可能因产能未扩张而表现优于钢铁等周期行业。

总结

2017年第52周的私募周报揭示了A股市场在监管趋严背景下的逐步回暖，私募市场整体表现稳健，但策略间分化明显。监管政策强化了行业规范，为长期价值投资创造了有利环境。同时，商品市场中的黑色系商品表现强劲，但私募机构对周期股持谨慎态度，认为其基本面存在不确定性。整体来看，市场在政策与基本面的双重影响下，呈现结构性机会，投资者应更加关注优质个股与行业趋势。