20180304-华创证券-私募周报_私募机构认为成长反弹可期_看好消费升级主题_15页_856kb

私募周报（第8周）总结

核心内容

本周私募周报分析了A股市场及私募市场近期表现，总结了私募机构对市场走势、行业配置、策略选择及监管动态的看法。整体来看，市场呈现分化趋势，成长股表现优于蓝筹股，私募市场多数策略取得正收益，尤其是股票策略和事件驱动策略表现突出。同时，私募行业面临持续的监管压力，场外期权市场快速增长，外资私募加速进入中国市场。

主要观点

市场走势分化

• 股市表现：上周市场走势分化，沪指震荡走低，中小创在利好刺激下强势上涨，成长股受到资金追捧。
• 板块轮动：蓝筹股表现疲弱，而成长股表现强劲，计算机、军工和通信行业领涨。
• 债市表现：债市在周一因央行释放流动性而大涨，随后资金面趋紧，债市窄幅震荡。
• 商品市场：南华商品指数在周一大涨后震荡，部分品种如黑色系、农产品表现偏强。

私募市场表现

• 整体收益：前一周私募市场表现良好，除债券基金和宏观策略略有回调外，其余策略均上涨。
• 策略收益：股票策略以5.30%的周收益率领先，事件驱动策略紧随其后，达到4.95%。
• 私募产品：私募产品普遍止跌反弹，平均收益率为3.72%，正收益产品占比超86%。
• CTA策略：CTA策略在商品市场回暖背景下，迎来反弹机会，私募机构看好其未来表现。

关键信息

市场数据

私募策略表现

行业配置与风格切换

• 私募仓位：1月末私募整体仓位走高，超过八成的私募持有股票，其中高仓位私募占比57.47%。
• 消费升级主题：私募机构普遍看好消费升级主题，认为市场将回归对低估值、优质股的配置。
• 风格切换：私募机构认为当前市场风格由“二八”向“八二”轮动，但成长股全面反转时机尚未成熟。

监管动态

• 自查工作：深圳和广东证监局启动私募自查，要求私募机构核实并更新相关信息，对违规行为进行整改。
• 监管影响：严监管对私募产品结构、资金募集等方面产生影响，合规机构影响不大。

外资私募进展

• 外资进入：意大利外资私募安中投资管理（上海）有限公司取得私募证券投资基金管理人（PFM）牌照，成为首家获得QFII资格的意大利资管公司。
• 外资机构：2018年外资私募机构加速进入中国，包括富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理等11家全球资管巨头。

行业动态与策略展望

场外期权市场

• 增长迅速：2017年以来，场外期权市场快速增长，私募成为最大交易对手。
• 参与模式：私募既作为买方利用个股期权加杠杆，也尝试承担卖方角色以获取稳定收益。
• 风险提示：场外期权市场仍存在政策不确定性及对冲风险，需谨慎对待。

商品市场展望

• 波动率反弹：商品市场波动率处于低位，预计2018年将有所反弹，为CTA策略带来盈利机会。
• 原油期货：原油期货上市被视为商品市场的重要利好，可能推动波动率上升。

总结

本周私募周报显示，A股市场呈现分化走势，成长股表现优于蓝筹股，私募市场多数策略取得正收益，尤其股票策略和事件驱动策略表现亮眼。私募机构普遍看好消费升级主题，并认为市场风格切换正在进行中，但成长股全面反转尚未到来。与此同时，私募行业面临持续的监管压力，外资私募加速进入中国市场，场外期权市场也迎来爆发式增长，成为私募重要的投资工具。商品市场波动率有望反弹，CTA策略迎来发展机遇。整体来看，私募市场在监管与市场调整中保持稳健表现。