20240421-华创证券-快递行业2024年3月数据点评_韵达业务量增速领先_圆通票均收入降幅最小_继续关注龙头公司中长期价值_8页_1mb

快递行业 2024年3月数据点评

行业概况

• 业务量增长：3月完成业务量1385亿件，同比增长201%，1-3月累计增长252%。
• 收入表现：3月全行业收入11283亿元，同比增长132%；1-3月累计收入31169亿元，同比增长174%。
• 单票收入：3月单票收入815元，同比下降122%，环比下降82元。通达系公司中，圆通降幅最小（-41%），韵达降幅最大（-178%）。
• 行业集中度：CR8指数环比上升0.1点，企业地位变化显著。

上市公司表现

投资建议

1. 需求韧性：尽管单票收入下降，但电商快递需求仍保持旺盛，预计全年业务量增速约15%。
2. 价格竞争：行业大范围价格战基础已弱，价格竞争较2023年有所缓和。
3. 龙头价值：圆通被视作修复中，韵达业务量增速回升，申通需关注优化进展。
4. 顺丰潜力：具备时效快递高增长（β机会）与鄂州机场等项目带来的增长（α机会）双重潜力。

风险提示

• 经济下行：可能导致业务量增速放缓。
• 价格战扩大：可能对行业盈利能力造成压力。

报告来源：华创证券
分析师：吴一凡、吴晨玥等