快递行业7月数据点评总结
核心内容概述
2018年7月，中国快递行业整体保持较高增长，业务量和收入均实现同比增长。其中，部分主要上市公司业务量增速超过行业平均水平，且部分公司单票收入有所提升，显示出行业复苏迹象。同时，行业竞争格局较为集中，CR8指数维持高位，需关注竞争态势的变化。
行业整体表现
- 7月业务量：完成40.8亿件，同比增长 27.3%，环比提升 3.1%，为4月以来最高增速。
- 7月业务收入：完成481.6亿元，同比增长 23%。
- 单票价格：7月单票收入为11.8元，同比下跌 3.44%，环比下降 1.88%。
- 1-7月累计数据：
- 业务量累计完成261.6亿件，同比增长 27.5%。
- 业务收入累计完成3226.6亿元，同比增长 25.4%。
上市公司表现
业务量增速
| 公司 |
7月业务量（亿件） |
同比增速 |
环比增速 |
1-7月累计增速 |
| 顺丰控股 |
3.01 |
27.5% |
-1% |
34.1% |
| 申通快递 |
4.18 |
36.96% |
+2.8% |
21.4% |
| 韵达股份 |
5.63 |
44.4% |
-5.3% |
51.0% |
| 圆通速递 |
5.45 |
37% |
-5.7% |
37.0% |
- 韵达股份以 44.4% 的同比增长率领跑行业。
- 申通快递和 圆通速递增速分别为 36.96% 和 37%，均高于行业平均水平。
- 顺丰控股业务量增速 27.5%，略低于行业增速，但单票收入表现优于行业。
单票收入变化
| 公司 |
7月单票收入（元/件） |
同比变化 |
环比变化 |
累计同比变化 |
| 顺丰控股 |
23.27 |
+1.66% |
-1% |
-2.0% |
| 申通快递 |
3.2 |
+0.63% |
+2.8% |
+2.6% |
| 韵达股份 |
1.54 |
-15.9% |
-5.3% |
-12.9% |
| 圆通速递 |
3.19 |
-8.7% |
-5.7% |
-10.1% |
- 顺丰控股单票收入连续两个月同比提升，体现品牌溢价能力。
- 申通快递因近期收购转运中心并表，单票收入略有提升。
- 韵达股份和 圆通速递单票收入同比下降，降幅较6月有所扩大。
区域与业务类型分析
分区域表现
| 区域 |
7月业务量（亿件） |
同比增速 |
环比增速 |
1-7月累计增速 |
| 东部 |
32.8 |
26.2% |
22.8% |
26.4% |
| 中部 |
4.9 |
30.6% |
33.3% |
30.7% |
| 西部 |
3.1 |
34.3% |
33.9% |
34.4% |
- 西部地区业务量增速最高，为 34.3%，显示其增长潜力较大。
- 东部地区仍为业务量主要贡献区域，占比 80%。
分业务类型表现
| 类型 |
7月业务量（亿件） |
同比增速 |
环比增速 |
占比% |
| 同城 |
9.2 |
23.7% |
24.5% |
23% |
| 异地 |
30.7 |
28.0% |
29.9% |
74.7% |
| 国际及港澳台 |
0.9 |
43.7% |
31.3% |
2.3% |
- 国际及港澳台业务增速最快，为 43.7%，显示该板块增长潜力。
- 异地业务仍是行业主力，占比 74.7%，增速 28%。
行业集中度与竞争态势
- CR8指数稳定在 81.5% 的高位，但结束了连续4个月的环比提升。
- 行业单票价格同比跌幅扩大，竞争态势仍需进一步观察。
投资建议
- 推荐：顺丰控股，因其品牌溢价能力强，单票收入持续提升，未来有望从优秀走向卓越。
- 关注：申通快递，其业务量明显提速，且估值有一定优势。
- 风险提示：经济大幅下滑或消费大幅下降可能对行业造成影响。
关键数据对比
| 指标 |
行业值 |
上市公司（顺丰） |
上市公司（申通） |
上市公司（韵达） |
上市公司（圆通） |
| 7月业务量 |
40.8亿件 |
3.01亿件 |
4.18亿件 |
5.63亿件 |
5.45亿件 |
| 7月业务收入 |
481.6亿元 |
70亿元 |
13.36亿元 |
8.68亿元 |
17.38亿元 |
| 7月单票收入 |
11.8元 |
23.27元 |
3.2元 |
1.54元 |
3.19元 |
| 市占率 |
- |
7.38% |
10.2% |
13.8% |
13.36% |
盈利预测与估值
| 公司 |
股价（元） |
2018E EPS（元） |
2019E EPS（元） |
2020E EPS（元） |
2018E PE（倍） |
2019E PE（倍） |
2020E PE（倍） |
PB（倍） |
投资评级 |
| 顺丰控股 |
41.3 |
1.14 |
1.49 |
1.93 |
36.23 |
27.72 |
21.4 |
5.58 |
推荐 |
| 韵达股份 |
32.42 |
1.27 |
1.65 |
2.23 |
25.52 |
19.65 |
14.54 |
10.65 |
推荐 |
| 圆通速递 |
12.32 |
0.67 |
0.82 |
1.02 |
18.39 |
15.02 |
12.08 |
3.78 |
推荐 |
团队信息
- 组长、首席分析师：吴一凡（上海交通大学经济学硕士，曾任职普华永道、申银万国）
- 分析师：刘阳（上海交通大学工学硕士）
- 助理研究员：肖祎、王凯（分别来自香港城市大学和华东师范大学）
免责声明与评级体系
-
投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% -20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10% -10% 之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% -20% 之间。
-
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5% -5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上。
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