20210418-开源证券-煤炭开采行业周报_煤价反弹叠加一季报预期_持续推荐配置煤炭股_21页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2021年4月18日发布的行业周报指出，煤炭行业在煤价反弹和一季报业绩预期的双重驱动下，整体表现优于沪深300指数，板块估值处于A股全行业低位。分析师张绪成持续看好煤炭股的配置价值，认为煤价中枢将明显上移，煤企业绩改善趋势明确，叠加高分红属性，估值有望提升。

主要观点

• 煤价反弹：本周动力煤价格止跌反弹，秦港Q5500现货平仓价上涨至752元/吨，港口价格强势，期货价格大涨，升水幅度扩大。
• 需求稳定：工业用电持续向好，六大电日耗稳中小增，带动电厂库存下降，补库需求增强。
• 供给偏紧：内蒙古鄂尔多斯、山西、陕西等地煤矿因安全检查、环保限产等因素，产能释放受限，主产地开工率下降。
• 焦煤与焦炭：焦煤价格小幅上涨，焦炭价格保持稳定，钢焦博弈下焦价提涨在酝酿。
• 一季报预期：一季度煤价高位运行，煤企利润显著提升，预计一季报业绩表现优异。
• 行业前景：2021年煤价中枢将明显上移，煤企业绩改善，高分红带来长期投资价值，估值有望提升。
• 风险提示：经济增速下行、供需错配、可再生能源加速替代等风险仍需关注。

关键信息

煤价与库存

• 动力煤：

  • 秦港Q5500现货平仓价上涨至752元/吨，环比上涨4.16%。
  • 港口价格止跌反弹，期货价格大涨12.47%，升水9.2元/吨。
  • 国际港口价格涨跌不一，中国港口到岸价持平。
  • 秦港库存小幅下降，长江口和广州港库存大幅减少。

• 焦煤：

  • 京唐港主焦煤价格小涨1.88%，山西吕梁主焦煤价格持平。
  • 焦煤期货价格大涨7.06%，升水幅度扩大。
  • 国际焦煤价格小跌，国内焦煤价格相对进口更具优势。

• 焦炭：

  • 焦炭现货价格保持稳定，期货价格微涨4.48%，升水扩大。
  • 钢厂焦炭库存小幅下降，补库需求小增。

行业表现

• 煤炭板块本周上涨1.84%，跑赢沪深300指数3.21个百分点。
• 主要煤炭上市公司涨多跌少，涨幅前三为大有能源（+12.22%）、兖州煤业（+10.24%）、晋控煤业（+7.24%）。
• 估值方面，板块PE为11.6倍，PB为1.12倍，均位于全A股尾部。

公司动态

• 神火股份：一季度营业收入68.31亿元，同比增加85.20%；归母净利润5.86亿元，同比增加1468.63%。
• 中国神华：3月商品煤产量2600万吨，销量4600万吨，同比分别上涨4.4%和12.2%。
• 中煤能源：3月商品煤产量929万吨，销量2509万吨，同比分别上涨0.1%和53.3%。
• 恒源煤电：一季度原煤产量270.42万吨，同比增加31.42%。
• 上海能源：一季度原煤产量202.80万吨，同比下降2.94%。
• 开滦股份：为子公司提供担保。
• 大有能源：董事辞职。
• 华阳股份：确定第二季度原料煤收购价格。
• 冀中能源：控股股东股份解除质押。

行业动态

• 煤矿安全：国家矿山安监局加强煤矿瓦斯超限等报警处置监督检查，山西等地开展超能力生产专项监察。
• 煤炭进口：一季度全国煤炭进口量下降28.5%，3月下降1.81%。
• 运输成本：通过瓦日铁路-梁山港-京杭运河运输，成本可降至180元/吨，节省成本8-10亿元。
• 国家能源集团：一季度煤炭产量增长5.9%，发电量增长24.8%，投资新能源项目，展现良好发展势头。

受益标的

• 高分红受益：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业。
• 新产业转型受益：山煤国际、金能科技、华阳股份。
• 国改深化受益：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业。
• 经济复苏高弹性受益：兖州煤业、神火股份。
• 积极推动债务重组受益：ST永泰。

风险提示

• 经济增速下行风险：受疫情影响，经济存在下行压力。
• 供需错配风险：供给侧改革和进口变动可能引发供需错配。
• 可再生能源替代风险：水电、风电等可再生能源快速发展，可能影响火电需求。

总结

本周煤炭行业在煤价反弹和一季报预期的推动下表现良好，板块估值处于低位，具备长期投资价值。供需关系依然偏紧，短期煤价或维持强势。同时，公司公告显示部分企业业绩大幅增长，行业整体向好。然而，需关注经济下行、供需变化及可再生能源替代等潜在风险。