20250419-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口库存反弹回升叠加汛期水电补充_煤价震荡运行_10页_767kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（4月14日至4月18日）煤炭行业整体震荡运行，动力煤价格环比下跌，炼焦煤价格保持稳定。行业估值仍受固收类资产荒和红利资产高位影响，保险资金配置偏好资源类股票。核心推荐动力煤弹性标的，关注低估值企业。

主要观点

• 煤炭价格震荡：受需求淡季及汛期水电增量影响，煤价上涨动能不足，短期难有明显上行。
• 供给与需求变化：环渤海四港区调入量减少，调出量显著下降，库存回升，叠加下游需求疲软，煤价承压。
• 保险资金配置偏好：固收类资产荒持续，红利资产处于高位，保险资金更倾向于配置资源股。
• 核心推荐标的：广汇能源、昊华能源等动力煤弹性标的，因其产地自西向东的弹性排序及低估值优势。

关键信息

1. 行业近况

• 港口动力煤价格：本周报收663元/吨，环比下跌。
• 环渤海四港区调入量：176.11万吨，环比减少4.10%。
• 环渤海四港区调出量：147.99万吨，环比减少20.04%。
• 港口库存：3194.8万吨，环比增加6.93%。
• 锚地船舶数量：87艘，环比增加25.46%。

2. 产地动力煤价格

• 大同南郊5500大卡：车板含税价555元/吨，环比下跌27元/吨。
• 内蒙古赤峰4000大卡：车板含税价380元/吨，环比持平。
• 兖州6000大卡：车板含税价800元/吨，环比下跌90元/吨。

3. 港口动力煤价格

• 秦皇岛5500大卡：平仓价664元/吨，环比下跌。

4. 动力煤价格指数

• 环渤海动力煤价格指数：报收678元/吨，环比持平。
• CCTD秦皇岛港5500大卡：价格指数678元/吨，环比持平。
• 国际动力煤价格：NEWC、RB、ARA价格指数均保持稳定，分别为95.0美元/吨、85.5美元/吨、119.25美元/吨。

5. 炼焦煤价格

• 山西古交2号焦煤：坑口含税价660元/吨，环比持平。
• 河北唐山焦精煤：车板价1450元/吨，环比持平。
• 国际炼焦煤价格：澳洲硬焦煤中国到岸不含税价200美元/吨，环比上涨11.5美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价1290元/吨，环比持平。

6. 国际能源价格

• 布伦特原油：结算价67.96美元/桶，环比上涨7.31%。
• 荷兰TTF天然气：价格11.87美元/百万英热，环比上涨8.64%。

7. 国内海运费

• 主要航线平均海运费：37.45元/吨，环比上涨6.95%。

8. 周观点

• 投资建议：关注保险资金增量，推荐动力煤弹性标的，优先考虑自西向东的产地企业，如广汇能源、昊华能源。
• 市场环境：固收类资产荒持续，红利资产高位，权益配置偏好资源股。

9. 风险提示

• 下游经济恢复不及预期，影响电力及钢铁需求，进而影响煤价。
• 保供力度超预期，可能造成煤炭供给增加，导致煤价大幅下跌。

总结

本周煤炭行业呈现震荡态势，动力煤价格受需求淡季和库存高位影响承压，炼焦煤价格保持稳定。国际能源价格有所上涨，国内海运费环比上升。分析师认为，短期内煤价上行空间有限，建议关注保险资金配置动向及资源类股票的弹性表现。重点推荐广汇能源、昊华能源等低估值动力煤标的，同时提醒注意下游需求不及预期及保供力度超预期带来的风险。