20231026-国海证券-温氏股份-300498.SZ-2023年三季报点评报告_养殖价格反弹_业绩环比扭亏为盈_5页_350kb

业绩概述：温氏股份2023年前三季度实现营收6470.3亿元，同比增长158%，但归母净利润为-45.3亿元，同比大幅下降。然而，2023年第三季度单季度扭亏为盈，实现归母净利润15.9亿元，主要受益于养殖价格反弹。

财务状况：截至2023年三季度末，公司总资产956亿元，资产负债率降至60%。Q3经营性现金流净额达到28亿元，现金流表现稳定，财务结构得到优化。

行业与价格影响：2023年1-9月，生猪和黄鸡价格整体低迷，导致公司两大主业亏损。分析师下调了2023-2025年的盈利预测，预计归母净利润将逐步恢复。

投资评级与假设：维持“买入”评级，认为公司作为养殖龙头企业，具有较高的养殖水平和业绩弹性。未来业绩表现将高度依赖于行业景气度回升。

主要风险：疫病风险、原材料价格波动、存货减值、合作农户管理风险等可能影响公司业绩。

结论：短期业绩承压，但中长期随着行业周期上行，公司有望受益，维持“买入”评级。