煤炭开采行业：焦煤、动煤价格强势不减，节前仍将偏强运行-20180204-东北证券-19页-1mb

煤炭行业2018年2月动态总结

核心内容

• 焦煤价格稳定，焦炭价格回落
  焦煤市场表现良好，优质焦煤和配焦煤仍供不应求，山西潞安公路煤价全线上调。焦炭价格已基本降至焦化厂盈亏平衡线，短期下行空间有限。本周焦炭现货市场第四轮调降落地，累计降幅约350元/吨，部分钢厂已开始提降第五轮。

• 动力煤需求超预期，价格维持强势
  严寒天气推升动力煤需求，全国日发电量达到201亿千瓦时，创历史新高。电厂库存告急，库存可用天数降至10.03天，节前补库压力加大。动力煤价格维持高位，港口和产地价格均有上涨，5500大卡煤主流平仓价达765元/吨，部分贸易商报价可达775元/吨。

• 节前煤炭价格预计维持强势
  临近春节，中小煤矿陆续放假，多地煤矿库存偏低，主焦煤和配焦煤价格整体偏强。为保障春节后复产，需求端积极备货，推动节前价格维持强势。

主要观点

• 供需格局偏紧
  12月原煤和焦炭产量环比增加，但焦炭供应端上升力度大于需求端。钢厂开工率下降，而焦化厂开工率有所回升，表明焦炭市场存在供过于求的风险。

• 运力紧张，补库压力上升
  铁路和港口周转加快，但受天气影响，运力仍面临一定压力。电厂库存下降，补库需求增强，推动动力煤价格维持高位。

• 行业基本面支撑价格
  需求端受严寒天气和春节备货推动，价格持续走强。同时，部分企业为保民生取暖和供电，采取措施增加煤炭供应，反映行业对市场需求的重视。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：45只
• 总市值：12490亿元
• 流通市值：10279亿元
• 市盈率：30.93倍
• 市净率：1.76倍
• 总营收：6694亿元
• 总净利润：332亿元
• 资产负债率：53.24%

公司推荐

• 焦煤板块：推荐西山煤电
• 动力煤板块：推荐陕西煤业、中国神华

股市表现

• 板块涨幅：煤炭板块本周涨幅达5.82%，位居中信一级板块首位。
• 个股表现：潞安环能、阳泉煤业、山西焦化涨幅居前，分别为18.64%、18.63%、14.73%。
• 个股跌幅：安泰集团、安源煤业、宝泰隆跌幅较大，分别为26.28%、23.40%、14.25%。

价格走势

• 焦煤：主焦煤、肥煤、喷吹煤、1/3焦煤价格分别为1230元/吨、1400元/吨、1095元/吨、1530元/吨，周涨幅为0元/吨。
• 焦炭：一级冶金焦、准一级冶金焦、二级冶金焦价格分别为2175元/吨、1710元/吨、1700元/吨，周涨幅分别为-50元/吨、-150元/吨、-100元/吨。
• 焦化副产品：甲醇、煤焦油价格分别下降130元/吨和280元/吨。
• 动力煤：环渤海动力煤价格指数577元/吨，周比持平；秦皇岛港动力煤价格580元/吨，周比持平。
• 期货价格：焦煤期货价格上升，焦炭期货价格微升，动力煤期货价格下降。

运输情况

• 铁路、港口周转加快：本周铁路调入量57.9万吨，港口吞吐量67.9万吨，均环比上升。
• 海外运价下跌：CBCFI煤炭运价指数下降，澳大利亚-青岛海运费稳定。

风险提示

• 产能快速投放
• 发改委限价政策

行业&公司要闻

• 发改委、铁总确保电煤供应：铁路部门已集中运力保障电厂煤炭供应，应对冰雪灾害影响。
• 云南、甘肃推进产能退出：云南计划退出58万吨煤炭产能，甘肃关闭22处煤矿，产能471万吨。
• 电煤供应紧张：部分区域电煤供应告急，港口、海事协同保障运输。
• 山西焦煤保供：山西焦煤企业积极签订电煤合同，保障冬季民生供热需求。
• 风电并网情况改善：2017年风电并网装机容量增长，弃风限电情况大幅好转。

财务数据

总结

2018年2月，煤炭行业在供需格局、价格走势和运输情况方面均表现出较强的市场表现。焦煤和动力煤价格维持强势，主要受严寒天气和春节备货需求推动。尽管焦炭价格有所回落，但多数焦化厂已接近盈亏平衡，预计短期内价格难以进一步下跌。行业整体表现良好，板块涨幅居前，部分企业因政策或市场变化出现较大波动。分析师建议关注焦煤板块的西山煤电和动力煤板块的陕西煤业、中国神华。