20180211-东北证券-煤炭开采_采掘行业动态报告_节前焦煤_动煤价格将平稳运行_18页_1mb

煤炭行业节前价格走势与投资分析总结

核心内容

节前价格走势

• 焦煤市场：节前炼焦煤市场维持稳定，山西地区多数煤企及洗煤厂陆续放假，低硫主焦煤供应继续收窄，柳林地区主焦煤S1.6出厂含税价格为950-1000元/吨，S2.0出厂含税价格为900元/吨。

• 焦化厂开工率：本周100万吨、100万吨-200万吨和200万吨以上焦化厂开工率分别为77.22%、80.34%和80.43%，环比分别上升1.29%、2.66%和0.09%。

• 下游需求：河北、山东等地焦化厂补库基本完成，焦煤可用天数在20天以上，按需采购为主，高硫焦煤承压较大，但整体价格支撑较足。

• 节后预期：节后由于地产集中开工、钢厂复产备料，焦煤价格仍有上行空间。

• 动力煤市场：各方全力保证冬季电煤供应，动煤价格逐步趋于平稳。国家能源集团要求各煤矿春节期间不放假，全力组织生产。曹妃甸港库存本周205.00万吨，周降38.8万吨；秦皇岛港库存本周617万吨，周降38万吨。

• 价格数据：环渤海动力煤价格指数为576元/吨，周比下降1元/吨；港口5500卡动力煤成交价在750元/吨水平。

• 电厂库存：六大电厂库存合计859.2万吨，日耗煤量71.4万吨，较上月同期减少1.7万吨，存煤可用天数回到12天水平。

• 预期：预计春节期间动力煤价格以稳为主。

主要观点

• 节前焦煤价格稳定，主要受供应减少和下游需求支撑影响。
• 节后焦煤价格可能因地产和钢厂需求增加而上涨。
• 动力煤价格趋于平稳，得益于各方保障电煤供应及库存逐步流入下游。
• 铁路和港口周转放缓，海外运价下跌，对煤炭运输造成一定压力。

关键信息

供需格局

• 供给：12月原煤、焦炭产量环比分别增加1489万吨、62.4万吨；动力煤产量26014万吨，焦煤产量3792万吨。
• 需求：全国钢厂开工率不变，焦化厂开工率回升；电厂日均耗煤量下降，发电设备利用小时上升。

库存情况

• 焦煤库存：港口焦煤库存回升，焦化厂焦煤库存上升，平均可用天数19.35天。
• 电厂动煤库存：曹妃甸港和秦皇岛港库存下降，电厂动煤库存可用天数为12.04天，周升2.01天。

价格走势

• 焦煤、焦炭：焦煤价格持平，焦炭价格继续下降，进口主焦煤价格上涨。
• 动力煤：动力煤价格下降，进口煤价格也有所下跌。
• 焦化副产品：甲醇、煤焦油价格下降，国产尿素价格略有上涨。
• 期货价格：焦煤、焦炭期货价格上升，动力煤期货价格下降。

运输情况

• 铁路与港口：本周铁路调入量、港口吞吐量均下降，铁路日均装车量减少。
• 海外运价：CBCFI煤炭运价指数、澳大利亚-青岛海运费下降，BDI指数略有上升。

行业与公司要闻

• 政策支持：国家能源集团要求各煤矿春节期间不放假，全力保供。
• 产能调整：新疆实施煤炭产能置换，内蒙古两煤矿项目竣工，山西、陕西等地煤矿产能调整。
• 技术突破：清洁煤技术取得进展，中石油煤层气开发取得突破。
• 行业数据：2017年山西煤炭企业利润大幅增长，河北钢铁行业利润显著提升。
• 公司动态：山西焦化获得证监会核准重大资产重组，多家公司发布公司公告，涉及担保、股票质押等。

推荐股票

• 焦煤：西山煤电、山西焦化
• 动力煤：陕西煤业、中国神华

风险提示

• 产能快速投放
• 发改委限价政策

重点公司财务数据

行业数据概览

• 成分股数量：45只
• 总市值：11630亿元
• 流通市值：9682亿元
• 市盈率：29.13倍
• 市净率：1.66倍
• 总营收：6694亿元
• 总净利润：332亿元
• 资产负债率：53.24%

投资建议

• 本报告认为煤炭行业在节前价格将保持稳定，节后有上涨潜力。
• 推荐关注焦煤板块的西山煤电和山西焦化，动力煤板块的陕西煤业和中国神华。

结论

整体来看，节前煤炭价格稳定，节后有望上涨。行业供需格局总体平稳，部分企业利润增长显著。在政策支持和市场需求推动下，煤炭行业具备一定的投资价值，但需注意产能投放和限价政策带来的风险。