20230319-首创证券-基础化工行业简评报告_原油价格下跌拖累化工品_继续推荐磷化工氟化工_17页_1mb

化工行业分析总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现疲软，跑输上证综指。尽管部分细分领域如盐酸、液氯、EDC等价格上涨，但整体市场仍面临压力。分析师翟绪丽对化工行业持“看好”评级，认为在双碳政策背景下，化工行业具备长期投资价值，建议关注具备系统竞争优势的龙头企业以及新能源相关的成长性板块。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 本周上证综指上涨0.63%，而基础化工（申万）下跌2.52%，跑输上证综指3.15个百分点。
   • 申万31个一级行业中，仅9个行业涨幅为正，而化工7个二级子行业全部下跌，仅1个三级子行业上涨。
   • 化工板块386家上市公司中，有222家涨幅为正，其中金力泰、联科科技、滨化股份等个股表现突出。

2. 化工品价格回顾

   • 涨幅居前的化工品有：盐酸华东合成酸（+25.00%）、液氯华东地区（+10.70%）、EDCCFR东南亚（+8.47%）、苯胺华东地区（+5.56%）、天然气NYMEX（+3.46%）。
   • 跌幅居前的化工品有：工业级碳酸锂四川99.0%min（-14.19%）、百草枯42%母液实物价（-11.90%）、原油WTI（-10.86%）、电池级碳酸锂四川99.5%min（-10.00%）、原油布伦特（-9.76%）。

3. 化工品价差回顾

   • 价差涨幅居前的有：“MEG-0.6乙烯价差”（+92.13%）、“二甲醚-1.4甲醇价差”（+56.76%）、“双酚A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”（+47.53%）。
   • 价差降幅居前的有：“华东纯MDI-0.74苯胺-0.37甲醛价差”（-17.18%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（-14.65%）、“涤纶-0.86PTA-0.34MEG价差”（-11.71%）。

4. 投资主线

   • 周期主线：推荐关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化等化工龙头企业，因其具备系统竞争优势和盈利潜力。
   • 成长主线：重点关注EVA、碳纤维等新能源相关产品，建议关注联泓新科和吉林碳谷。
   • 地产相关主线：近期政策支持房地产市场，建议关注龙佰集团、远兴能源等受益于地产行业边际改善的公司。

关键信息

重点关注行业

• 石油化工：原油价格下跌拖累化工品价格，但乙烯进口价格下跌推动价差上涨。
• 无机化工：盐酸、液氯价格上涨，原盐价格保持稳定。
• 精细化工：聚醚、己二酸、环氧丙烷等产品价格及价差波动较大。
• 有机原料：甲醇、醋酸、苯胺等产品价格波动明显。
• 化肥农药：尿素、氯化钾等价格保持上涨趋势，但碳酸锂价格下跌。
• 塑料产品：PVC、钛白粉等价格及价差变化显著。
• 化纤产品：PTA、MEG、涤纶POY等产品价格波动较大。
• 氟化工产品：二氯甲烷、R22等产品价格上涨，显示氟化工板块具备一定投资价值。

公司公告亮点

• 吉林碳谷：完成对AdamaChile剩余40%股权的收购，增强其在全球碳纤维市场的竞争力。
• 万华化学：上调MDI价格，液氯市场有所回暖。
• 鲁西化工：吸收合并鲁西集团，化工需求端有望发力。
• 云天化：回购注销股份，显示公司对自身价值的信心。
• 湖北宜化：2022年业绩大幅增长，净利润同比增长37.45%。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

翟绪丽，首创证券化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，拥有6年实业经验和4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票评级分为：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-15%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅5%以上）。
• 行业评级分为：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。