20230407-中原证券-基础化工行业月报_化工品价格延续回落态势_关注磷化工与氟化工板块_17页_1mb

报告摘要

2023年3月，中信基础化工行业指数下跌 6.51%，在30个中信一级行业中排名第25位。行业整体表现弱于上证综指和沪深300指数，且近一年累计下跌 9.62%，表现持续疲软。3月份，化工品价格延续回落态势，其中上涨品种较上月减少，跌幅品种比例继续上升。

板块表现：基础化工板块整体表现不佳，仅2个三级子行业上涨，其余31个下跌。电子化学品涨幅最大（5.95%），涤纶次之（1.47%），而碳纤维、有机硅、磷肥及磷化工板块跌幅较大，分别为 -12.98%、-12.70%、-12.14%。
个股表现：板块内462只个股中，71只上涨，402只下跌。涨幅前列的个股包括容大感光（73.25%）、晶瑞电材（50.74%）等，跌幅前列的有凯大催化（-62.93%）、丰元股份（-28.22%）等。
产品价格趋势：3月份，化工产品价格整体回落。81个产品上涨，216个产品下跌。涨幅前五的产品包括二乙二醇（27.62%）、氙气（23.67%）、正丁醛（17.65%）、双氧水（15.85%）、PTA（14.93%）。跌幅前五的产品包括液氯（-47.06%）、碳酸锂（-44.29%）、石油焦（-34.29%）、三元材料（-30.36%）、锰酸锂（-29.79%）。
投资建议：维持行业“同步大市”的投资评级。4月份建议关注磷化工和氟化工板块，因磷矿石供需紧张、磷肥需求稳中有升、新能源汽车带动磷酸铁锂需求增长，以及三代制冷剂供给趋紧、下游需求增长等因素，将推动相关行业景气度提升。

国际油价震荡：3月WTI原油下跌 1.79% 至 75.67美元/桶，布伦特原油下跌 4.46% 至 79.77美元/桶。
行业政策与战略：国家能源局推动油气开发与新能源融合发展，巴斯夫湛江一体化基地建设提速，新增世界级规模项目。沙特阿美入股荣盛石化，计划在东北建设大型炼化一体化装置。
钛白粉行业预警：2023年钛白粉行业总产能将突破 600万吨/年，但面临钛矿原料短缺问题。钛矿大部分依赖进口，而进口量呈下降趋势，原料供应紧张。
新能源对化工行业的影响：随着新能源电池材料产业兴起，磷酸铁和磷酸铁锂项目增加，对钛白粉产业链产生重大影响，形成“主产磷酸铁、副产钛白粉”的产业链倒置现象。

行业估值：截至2023年4月6日，中信基础化工板块TTM市盈率为 17.15倍，低于历史平均水平 30.59倍。
投资主线：建议围绕三条主线布局：1）具有产业链一体化、低排放、清洁发展的龙头企业；2）磷化工，因磷矿石供需紧张，磷肥需求稳中有升，新能源汽车带动磷酸铁锂需求增长；3）氟化工，三代制冷剂进入配额生产阶段，行业供给趋紧，下游需求增长有望带动行业景气度提升。