20231010-财通证券-化工行业周报_原油价格下跌_氟化工原料价格上行_14页_879kb

化工行业研究报告总结

核心内容

市场表现

• 上周市场整体表现：上周市场综合指数整体上行，上证综指报收3110.48，下跌0.70%；深证指数下跌0.68%；A股指数下跌0.70%。
• 化工板块表现：化工板块整体下跌1.15%，表现弱于大盘。

化工细分板块行情

• 涨幅前三板块：合成树脂（1.59%）、氟化工（1.07%）、涤纶（0.73%）。
• 跌幅前三板块：聚氨酯（-4.80%）、氯碱（-3.36%）、磷肥及磷化工（-2.01%）。

主要观点

化工品价格变动

• 上涨产品：

  • 液氯：涨幅30.28%，因厂家装置检修，供应收紧。
  • 正丁醛：涨幅10.75%，国庆期间订单增加，下游积极备货。
  • 三氯乙烯：涨幅10.41%，受R134a原料价格上涨及配额政策影响。
  • 三氯氢硅：涨幅8.33%，下游多晶硅市场恢复。
  • 辛醇：涨幅5.21%，市场供应偏紧。

• 下跌产品：

  • 双氧水：跌幅15.20%，供应恢复，下游需求疲软。
  • 加氢C9华东：跌幅7.59%，需求一般。
  • 山东苯乙烯：跌幅7.34%，原油价格下跌，成本支撑减弱。
  • PX：跌幅5.89%，原油价格震荡下跌。
  • 邻二甲苯：跌幅5.43%，苯酐市场走弱。

关键化工品价差变动

• 制冷剂板块：

  • TDI：价格微涨，供应偏紧。
  • 萤石及氢氟酸：价格显著上涨，成本支撑强劲。
  • 三代制冷剂：价格同步上涨，R32涨幅最大（+189元/吨）。
  • R134a：价格微涨，但价差下降（-680元/吨）。

• 其他产品：

  • 玉米、大豆、豆粕等农产品价格下跌，影响相关化工品价格。
  • 维生素类产品价格波动较大，部分产品价格稳定。

投资建议

1. 关注高端材料国产替代

• 重点产品：OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂。
• 推荐公司：
  • 斯迪克：OCA光学胶领先企业。
  • 东材科技：拥有领先的光学基膜和高频高速树脂。
  • 瑞华泰：PI材料领先企业。
  • 瑞联新材：显示材料领先企业。
  • 泰和新材：率先推进芳纶隔膜涂覆。
  • 中研股份：国内PEEK领先企业。

2. 关注动物营养品行业

• 趋势：豆粕减量行动方案推进，饲养原料优先考虑性价比。
• 替代方案：杂粕+氨基酸有望替代部分豆粕需求。
• 推荐公司：梅花生物，苏氨酸、赖氨酸龙头。

3. 关注化工行业龙头白马

• 利好因素：天然气价格回落至历史低位，成本端利好上下游一体化企业。
• 推荐公司：
  • 卫星化学：轻烃一体化龙头。
  • 万华化学：化工新材料龙头。

关键信息

行业动态

• 英威达：停止德克萨斯州奥兰治工厂生产己二腈，预计2024年中期停止生产己二胺。
• 赢创：扩大SEPURAN®中空纤维膜生产能力，计划于2025年上半年竣工。
• 中国化学：签署俄罗斯波罗的海天然气制甲醇化工综合体项目工程总承包合同，金额约650.50亿元。
• 东丽工业：法国子公司扩大普通丝束中模量和高模量碳纤维的生产能力，计划于2025年投产。
• 南京工业大学：与企业合作开发生物基氨纶材料，成本低，生物碳含量高，是国内首款产品。

公司动态

• 梅花生物：截至2023年9月26日，回购股份41,189,152股，占公司总股本1.40%。
• 瑞联新材：截至2023年9月30日，累计回购201,736股，支付资金总额6,505,663.54元。
• 赛轮轮胎：截至2023年9月30日，累计转股57,466,281股，占公司已发行股份总额1.8764%。

风险提示

1. 需求增长不及预期风险：全球经济增长不及预期可能影响化工品需求。
2. 竞争加剧风险：产品扩建后产能过剩可能导致竞争加剧。
3. 原油价格波动风险：原油价格波动可能对化工品原料成本造成不利影响。

公司评级

• 增持：斯迪克、东材科技、瑞华泰、瑞联新材、泰和新材、中研股份。
• 评级标准：以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为依据。

行业评级

• 看好：行业表现优于市场基准指数。
• 中性：行业表现与市场基准指数持平。
• 看淡：行业表现弱于市场基准指数。

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