20180603-天风证券-电子制造行业研究周报_重视工业互联网_迎接三季度景气_26页_1mb

电子制造行业分析总结

核心内容

工业富联于2018年6月8日于上交所上市，标志着工业互联网成为电子制造行业的重要趋势。公司为全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人设计制造服务商，具备客户、技术、数据、自动化等竞争优势，具备龙头实力。公司本次发行19.70亿股，发行价格为13.77元/股，募投项目金额为272.53亿元。

主要观点

• 工业互联网趋势：工业富联的上市再次强调了工业互联网的重要性，行业头部效应明显，预计2021年亚洲电子设备智能制造市场规模将达4,299亿美元，年均复合增长率约4.4%。
• 电子板块成长性：尽管市场避险情绪增强，但电子板块中许多公司处于高速成长阶段，资产负债率较高往往意味着较高的营收和利润增速，因此应关注业绩趋势向好的企业。
• 三季度苹果产业链预期：苹果将于三季度发布新款iPhone，有望带动产业链超预期增长，推荐关注相关公司。
• 行业细分领域推荐：重点关注集成电路、分立器件、PCB、被动元器件、LED、显示、光学、5G、军工电子、安防智能化等细分领域，推荐企业包括：欧菲科技、欣旺达、大族激光、精测电子、京东方、大华股份、立讯精密、三安光电、顺络电子、联创电子、北方华创、水晶光电、海康威视、领益智造等。

关键信息

• 工业富联上市：公司2015-2017年营收复合增速约14.00%，归母净利润复合增速约5.15%。
• 战略配售：20家战略投资者共获配590,800,000股，占发行总数量的30%。
• 行业趋势：2018年电子行业整体面临不确定性，但部分企业因高增长和行业空间拓宽仍具吸引力。
• 重点推荐企业：包括消费电子、5G、AR、半导体、军工、LED、显示、光学、安防智能化等多个领域的企业。

行业走势与市场回顾

• 电子板块走势：2018年6月3日，电子板块下跌4.89%，跑输沪深300指数368bps，年初至今累计下跌14.27%。
• 子行业表现：半导体、元件、光学光电子、其他电子等子行业表现不一，部分企业如欧菲科技、欣旺达、大族激光等表现突出。

风险提示

• 智能手机出货不及预期
• 半导体政策扶持力度不及预期
• 5G推进不及预期
• 军费开支不及预期

主题方向推荐

1. 消费电子高端创新与中低端ODM：推荐欧菲科技、欣旺达、大族激光、信维通信、立讯精密、歌尔股份等。
2. 5G：关注基站端和手机端，推荐中石科技、顺络电子、信维通信、沪电股份、深南电路、中航光电、三安光电等。
3. AR：关注3D识别和AR眼镜，推荐联创电子、水晶光电、歌尔股份、闻泰科技等。
4. 无线充电：关注接收端和发射端，推荐立讯精密、信维通信、欣旺达、顺络电子等。
5. 军工电子：关注信息安全、电连接器、军用芯片等，推荐中航光电。
6. 半导体：关注设计公司，推荐北方华创、精测电子、通富微电、紫光国芯、圣邦股份、纳思达等。
7. 安防智能化：关注AI在安防领域的应用，推荐大华股份、海康威视、联创电子等。
8. 显示行业：关注OLED和LCD，推荐京东方、深天马、大族激光等。

显示产业链动态

• 面板价格跟踪：TV面板价格整体下降，其中32寸价格下降23.8%，43寸价格下降15.5%，55寸价格下降8.0%。
• 招标与中标信息：多个显示产业项目正在招标，包括合肥京东方、成都中电熊猫、深圳华星光电等，推荐苏州慧桥自动化设备有限公司、合肥通彩自动化设备有限公司、深圳商巨智能设备股份有限公司等。

最新科技新闻

• Facebook开发专用芯片：提升视频过滤速度，节省计算能力。
• LiDAR市场增长：预计2017-2023年全球LiDAR市场年复合增长率达43%。
• 台积电市占率：预计2018年上半年市占率将达56.1%。
• MOSFET涨价：多家公司因MOSFET供货紧张而股价上涨。
• 无锡国家IC设计产业园：多家设计公司与无锡政府签约，推动产业发展。
• 联发科健康芯片：将应用于Android Go平台，有望年内量产出货。
• 高通语音识别系统：准确率达95%，提升用户体验。
• 中星微AI芯片：推出第二代人工智能芯片，提升性能与效率。
• 苹果芯片研发：可能为Mac开发ARM架构芯片，提升自主能力。
• ADI Q2业绩：毛利率超68%，工业应用芯片增长近五成。
• 高端硅基材料：成为后摩尔时代的关键，影响集成电路发展。

总结

电子制造行业在工业互联网大趋势下迎来新的发展机遇，重点关注高增长、高景气的子行业及企业。尽管市场面临不确定性，但部分企业因技术领先、产业链布局和市场需求旺盛仍具投资价值。建议投资者关注消费电子、5G、AR、半导体、军工电子、安防智能化、显示行业等领域的优质企业。