20180603-天风证券-建筑材料行业研究周报_低库存迎接淡季不淡_关注消费强韧性品种_11页_808kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年6月初建筑材料行业的市场表现、价格波动、行业动态及投资建议，重点围绕水泥、玻璃、玻纤、能源与原材料等细分领域展开。

主要观点

• 水泥市场：全国水泥价格在低库存高价位背景下保持震荡上行趋势，尽管部分地区受降雨影响发货量略有下降，但整体库存仍处于低位，企业通过环保限产与错峰停窑共同控制供应。
• 价格波动：全国高标水泥均价为430.67元/吨，环比上涨0.83元/吨。江西、甘肃等前期涨幅较小地区进入第三轮涨价，而江苏苏锡常地区价格小幅回落。水泥库容比为54.31%，去年同期为61.06%。
• 玻璃市场：5月末全国白玻均价为1631元，环比微跌21元，但同比上涨127元。浮法玻璃产能利用率71.87%，略有上升。厂家座谈会稳定市场信心，贸易商和加工企业采购积极性提升。
• 玻纤市场：玻纤全国均价为5050元/吨，环比稳定，同比上涨490元/吨。高端需求旺盛，行业景气延续。
• 能源与原材料：动力煤、PVC、沥青等价格波动不大，但部分原材料如美废、国废价格有所上涨。
• 行业动态：多个省份实施夏季错峰生产计划，部分企业签署战略合作协议，行业整合趋势明显。同时，绿色建筑、土壤修复等政策推动行业发展。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥、万年青、中国巨石、伟星新材、北新建材、东方雨虹、兔宝宝等龙头企业，关注其抗通胀能力和内需释放潜力。

关键信息

1. 市场表现

• 申万建材指数：本周下跌3.77%，非金属建材板块各子行业均出现不同程度下跌。
• 个股表现：伟星新材本周涨幅7.1%，年初至今累计涨幅38%，消费属性强，股价表现靓丽。

2. 水泥价格与库存

• 全国水泥价格：环比上涨0.3%，主要上涨地区包括江西、广西、甘肃和江苏北部，下跌地区为苏锡常。
• 库存情况：全国水泥平均库容比为54.31%，库存处于低位，支撑价格上行。
• 区域动态：
  • 华北：水泥价格继续上调，部分企业因环保限产影响发货。
  • 华东：价格再次上涨，部分区域因天气和环保因素影响发货。
  • 中南：广西、湖南、湖北等地水泥价格上调，库存处于低位。
  • 西南：四川、重庆、贵州等地水泥价格保持平稳，部分企业计划错峰停产。
  • 西北：陕西、甘肃等地水泥价格以稳为主，部分企业因低价水泥进入市场影响价格走势。

3. 玻璃与玻纤

• 玻璃价格：5月末全国白玻均价1631元，环比微跌，但同比上涨。
• 玻纤价格：全国均价5050元/吨，同比上涨490元/吨，高端需求旺盛。

4. 外资引入与估值

• A股6月1日正式“入摩”，海螺水泥、金隅股份纳入正式名单，A股估值倒挂现象明显，外资引入后有望体现价值。

5. 行业要闻

• 战略合作：广东三和管桩与恒大旅游集团签署合作，推动预制桩供应与建筑基础优化。
• 绿色建筑：河北建成多个超低能耗绿色建筑，面积居全国首位。
• 行业整合：东北区域水泥企业积极推进整合，化解过剩产能。

6. 重点上市公司公告

• 北新建材：实施2017年年度权益分派，每10股派发现金红利3.55元。
• 冀东水泥：与金隅集团共同组建合资公司，持股比例52.91%。
• 伟星新材：实施2017年年度权益分派，每10股派发现金红利6元并转增3股。

风险提示

• 天气变化：降雨影响发货量，可能对市场需求造成波动。
• 中美贸易谈判：贸易摩擦可能对行业造成不确定性。
• 油价变动：油价上涨可能影响原材料成本，进而影响行业利润。

投资评级

推荐标的

• 水泥：海螺水泥、华新水泥、万年青
• 玻璃：中国巨石
• 消费类：伟星新材、北新建材、东方雨虹、兔宝宝
• 金股关注：三棵树、伟星新材、北新建材、东方雨虹、兔宝宝

结论

建材行业在低库存和高价位背景下，表现出较强的抗跌能力。水泥市场受环保限产和错峰生产影响，价格维持上行趋势，部分区域进入第三轮涨价。玻璃和玻纤行业景气延续，高端需求强劲。伟星新材等消费类企业因零售业务占比高，抗通胀能力强，股价表现突出。建议关注行业龙头及具备消费属性的公司，同时警惕天气变化、贸易谈判及油价波动等风险因素。