20180603-东吴证券-计算机应用_工控安全发展有望加速_17页_951kb

计算机应用行业总结

核心内容

计算机行业在2018年5月进入区间震荡阶段，尽管上周中信计算机行业指数下跌4.81%，但行业整体仍具备上涨基础。行业上涨逻辑包括：IPO新政推动科技板块估值多元化，网信办与证监会联合发文推动资本市场服务网络强国战略，以及云产业进入放量阶段，贸易战促使市场对自主可控和网络安全的重视。预计云、自主可控和网络安全将成为未来两年业绩驱动的主线板块。

主要观点

• 行业走势：经过2-4月上涨后，计算机行业细分龙头估值得到修复，市场对工业互联网、云计算、自主可控等的乐观预期已反映在股价上。
• 云产业：进入放量落地阶段，2017年报和2018Q1云和大数据板块收入增速分别达52%和41%，有望成为业绩驱动的核心方向。
• 自主可控：因贸易战和国家安全需求，其重要性得到认可，成为政策驱动的主线板块。
• 网络安全：随着工业互联网发展，安全需求增加，行业前景广阔，重点推荐卫士通、启明星辰、绿盟科技等公司。
• 机构持仓：基金持仓比例已提升至2.99%，但仍低于行业标配值3.07%，预计未来机构将继续加仓具备增长潜力的子行业龙头。

关键信息

行业整体情况

• 2018年4月27日，中信计算机行业相对沪深300TTM估值水平为4.68，低于历史均值（5.64）。
• 2018年一季度计算机行业收入完成1080.98亿元，同比增长29.19%，归母净利润增长7.91%，显示行业回暖趋势。
• 2017年全年计算机行业收入达4928.39亿元，同比增长12.06%；归母净利润359.75亿元，同比增长9.18%。

重点推荐公司

• 云/工业互联网：用友网络、卫宁健康、广联达、今天国际、东方国信
• 网络安全：卫士通、启明星辰、美亚柏科、绿盟科技
• 自主可控：中国长城、太极股份、中国软件
• 其他推荐：飞利信、海联金汇、赢时胜、恒生电子、汉得信息、星网宇达

行业动态

• 人工智能：iOS12将开放更多NFC功能，京东发布L4级自动驾驶卡车，原乐视体育团队研发区块链内容平台。
• 金融科技：Hashgard获数千万美元战略投资，微众银行暂无虚拟银行申请计划，imToken获IDG资本千万美元A轮投资。
• 企业SaaS：搭搭云平台上线，助力企业数字化转型；联想与腾讯云战略合作，推进云MSP业务。
• 网络安全：山石网科推出AI定义的云计算安全平台，火绒发布首款企业级产品，赛门铁克推出TAA技术。

风险提示

• 自主可控、网络安全进展低于预期。
• 受贸易战影响，相关行业存在不确定性。

行业发展趋势

• 政策驱动：政府大力推动工业互联网和网络安全发展，相关领域有望加速成长。
• 技术前沿：工业信息安全领域研究成果《工业信息安全概论》发布，推动行业标准化与规范化。
• 产业生态：当前产业生态不健全，核心技术积累不足，安全服务能力亟待提升。

行业建议

• 长期重点推荐：云、自主可控、网络安全等方向，重点推荐相关龙头公司。
• 短期策略：关注市场波动，适时调整布局，把握行业回暖趋势。

附：相关研究

1. 《计算机应用行业：《2018年工业转型升级资金工作指南》发布，工业互联网建设加速》（2018-05-27）
2. 《计算机应用行业：工业互联网有望成为SaaS入口》（2018-05-21）
3. 《计算机应用：关注工业互联网及网络安全的结构性机会》（2018-05-15）

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