电子元件行业深度报告：从富士康的A股上市看中国电子产业链的投资价值-20180318-长江证券-19页-1mb

电子元件行业总结

核心内容概述

本报告分析了富士康工业互联网股份有限公司（FII）登陆A股的意义，以及中国电子产业链的整体投资价值。富士康作为全球电子制造龙头，其A股上市标志着优质电子资产向A股聚集的趋势，有助于提升A股电子板块的整体实力与吸引力。同时，电子产业作为新经济的重要组成部分，正受益于智能制造、工业互联网、5G、人工智能等新兴技术的推动，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 富士康A股上市：FII承载了富士康集团部分高含金量业务，注入资产盈利能力强劲，确立其在A股电子制造领域的龙头地位。
• A股电子板块潜力：A股电子板块正汇聚全球最优秀的电子企业，代表我国新经济的发展方向，具备长期配置价值。
• 高端制造趋势：电子产业正向高端制造转型，包括“芯、屏、高端装备”等方向，技术壁垒与市场竞争力显著。
• 估值性价比：电子板块整体估值合理，优质资产PEG普遍处于0.8左右，成长性突出且价值性高。
• 行业投资逻辑：消费电子、半导体、LED、显示等细分领域均具备明确的发展趋势与投资逻辑。

关键信息

一、富士康A股上市影响

• 2017年富士康集团实现营业收入3545.44亿元，归母净利润158.68亿元。
• FII拟募集272.53亿元用于八大项目，包括工业互联网、云计算、5G等。
• FII在A股上市后有望成为电子板块的“航空母舰”，增强板块整体实力。

二、A股电子板块优势

• A股电子板块汇聚了如京东方A、三安光电、海康威视等全球领先的公司。
• 电子板块代表新经济发展方向，具备成长性与技术壁垒，值得资本市场关注。

三、高端制造发展趋势

• 电子行业向高技术含量、高信息化、高附加值方向发展。
• 《中国制造2025》推动制造业升级，电子企业作为工业基础，发挥关键作用。
• 重点推荐方向包括“芯、屏、高端装备”，具备较大增长空间。

四、行业估值与成长性

• 电子板块整体估值回落至45倍左右，与大盘相对PE处于五年低点。
• 优质资产PEG普遍在0.8左右，具备成长与价值兼具的特性。
• 重点推荐企业包括京东方A、三安光电、大族激光、海康威视、蓝思科技、欧菲科技、立讯精密等。

五、细分领域投资逻辑

1. 消费电子

• 智能终端持续创新，5G与AI推动零部件升级与应用场景拓展。
• 3D摄像头、玻璃后盖、全面屏、无线充电等技术逐步普及，带来新增需求。
• 智能制造提升效率与适应性，供应链转型带来机遇。

2. 半导体

• 国内IC产业起步较晚，需政策支持与资金投入。
• 大基金二期将推动国产化进程，建议关注其对全产业链的拉动作用。
• 2018年预计制程技术将取得突破，国产替代加速。

3. LED

• LED照明具备环保、节能等优势，替代传统照明带来中短期增长。
• Mini LED与Micro LED等新兴应用将成为中长期增长驱动力。
• 供给端大陆厂商占据主导地位，技术壁垒与规模效应保障盈利。

4. 显示

• 显示行业呈现大尺寸化、高清化、柔性OLED等趋势。
• 大尺寸面板需求增长，推动面板行业升级。
• 柔性OLED技术成熟，国内厂商有望实现技术突破与市场超车。

投资建议

• 行业评级：看好
• 公司评级：推荐配置具有技术实力、行业话语权、盈利稳健性的优质资产。
• 推荐标的：京东方A（显示）、三安光电（半导体）、大族激光（高端装备）、海康威视（安防+AI）、蓝思科技（电子制造）、欧菲科技（电子制造）、立讯精密（电子制造）。

风险提示

• 电子行业下游需求不及预期
• 我国半导体国产化进度不及预期

总结

电子行业作为新经济的核心领域，正经历从传统制造向高端制造的转型，受益于工业互联网、智能制造、5G、AI等新兴技术的推动。A股电子板块汇聚了全球优质资产，具备较高的成长性与估值性价比。随着技术进步与市场需求扩张，电子优质资产有望持续成长，成为资本市场的重要配置对象。