20220311-华泰期货-锌铝日报_关注地缘政治的影响_铝价先抑后扬_6页
报告摘要
金属市场分析总结：锌与铝
核心内容概述
本报告分析了3月10日锌和铝市场的走势，指出锌价先抑后扬，铝价则呈现外强内弱的状态。整体来看，锌和铝市场均受到地缘政治、能源成本、政策调控及库存变化等多重因素的影响，市场情绪较为谨慎，建议投资者采取偏多策略，但需注意内外盘波动风险。
锌市场分析
现货市场
- LME锌现货贴水21.25美元/吨，较前一交易日贴水收窄。
- 上海0#锌主流成交价为 $25250\sim 25540$ 元/吨，双燕成交价为 $25250\sim 25550$ 元/吨。
- 0#锌普通对2204合约报贴水60-20元/吨，双燕对2204合约报贴水50-20元/吨。
- 1#锌主流成交价为 $25180\sim 25470$ 元/吨。
- 昨日锌价下跌后，市场成交活跃，下游采购意愿增强，贴水收窄至接近平水，对均价亦报升水。
库存情况
- LME锌库存较前一日减少100吨，为140950吨。
- 国内七地锌锭库存为28.7万吨，较上周五增加0.28万吨。
市场观点
- 昨日沪锌日间偏弱震荡，夜盘有所回升。
- 海外天然气价格高位运行，欧洲冶炼企业电力成本高企，可能进一步缩减产能。
- 国内冶炼厂产能有所回升，但受“两会”及“双控”政策影响，恢复有限。
- 下游企业复苏缓慢，采购以刚需为主，铝价高企对需求形成抑制。
- 行业开工率小幅回升，但未达高点，需进一步等待库存去库。
投资策略
- 单边策略：谨慎看多。
- 套利策略：中性。
风险点
- 海外政局变动
- 消费不及预期
- 国内能耗双控政策
铝市场分析
现货市场
- LME铝现货贴水23.75美元/吨，较前一日贴水收窄。
- 伦铝三月均价报3409.26美元/吨，日内上涨159美元，涨幅为 $4.76%$。
- 国内期铝夜盘大跌，日盘开盘继续下探，主力合约在21100元附近止跌。
- 昨日主力合约2204开盘于21825元/吨，日内最高价21825元/吨，最低价21135元/吨，收盘于21735元/吨，较前一交易日下跌95元，跌幅为 $0.44%$。
- 华南现货市场成交清淡，持货商以大贴水出货为主，佛山铝价对03合约贴水90元/吨，较前一日下跌10元/吨。
- 铝价连续下跌三天，佛山均价较3月7日下跌2430元/吨，市场悲观情绪浓厚。
库存情况
- 国内铝锭库存为114.2万吨，较周一去库0.2万吨。
- LME铝库存较上一交易日减少8400吨至76.3万吨。
市场观点
- 铝价日间跌幅收窄，夜盘稳步回升，需持续关注地缘政治对价格的影响。
- 俄乌冲突导致俄铝出口受阻，欧洲能源价格攀升，电解铝减产担忧加剧。
- 国内云南、内蒙等地开始复产，但进程不一。
- 进口窗口持续关闭，铝市呈现外强内弱状态。
- 下游消费刚需季节性缓步复苏，但当前铝价较高可能抑制需求。
- 需关注疫情及北方环保管控对下游复工的影响。
投资策略
- 单边策略：谨慎看多。
- 套利策略：中性。
风险点
- 流动性收紧快于预期
- 消费远不及预期
- 国内能耗双控政策
图表说明
- 图1-图2：LME与SHFE锌、铝升贴水情况，显示市场贴水收窄及升水状态。
- 图3-图4：SHFE锌、铝基差，反映期货与现货价差变化。
- 图5-图6：LME锌、铝库存变化，库存有所下降。
- 图7-图12：锌、铝社会库存及季节性走势，显示库存去化趋势。
- 图13-图14：锌、铝进口盈亏情况，反映进口成本与市场价的对比。
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