20250615-国信期货-油脂油料周报_地缘政治影响_油脂先抑后扬_41页_2mb

作为一名专业的报告内容分析总结专家，我将对这份国信期货油脂油料周报进行简明扼要的分析与总结。根据报告，我将重点强调三个方面：

蛋白粕市场分析

• 美豆价格近期先扬后抑，由中国中长期的需求增长和拉美出口问题推动。最新数据显示，2025年5月中国大豆进口量创新高，反映了旺盛需求，但美国出口检验优于预期被天气状况所抑制。进口成本在中国和南美之间差异很大，国内大豆价格目前维持区间震荡，连粕合约M2509主要在3050附近波动。
• 国内油厂开机率高位运行，导致豆粕库存加速累积。由于利润面临压力，许多工厂维持高价，而买粕卖油的套利策略也对价格形成了支撑。产区天气状况良好，但贸易政策（如中美较为积极的谈判进展）将继续影响大宗商品流向。

油脂市场分析

• 国际油脂价格整体呈现波动较大的区间，主要因其价格联动性，受中国和印度采购强度变化、马来西亚棕榈油产量记录窗口等多重因素驱动。价格结构中，生物柴油政策更受关注，与原油价格也是有关联。
• 国内油脂目前价格走势存在轮动，菜油由于低位买盘走出独立行情。棕榈油和豆油则因供应库存高位相对疲软。中国正在逐渐用南美油籽补充库存，地缘政治紧张局势刺激了油价阶段性上涨，但整体基本面情况仍然偏向供应方。

后市展望

市场专业人士建议:

• 短期内侧重技术面判断，蛋白粕和油料期货技术指标给出不同程度的交易信号，需关注多周期均线组合形态。
• 基本面支撑点仍保持活跃状态，如大宗商品种植天气、出口节奏、美豆压榨利润等等；南美主产区天气（尤其是巴西七月收割表现）将继续放大价格波动。
• 投资者最好采用波段操作策略，持仓上控制节奏，避免被情绪推动的“追涨杀跌”。地缘政治变化快，可能带动全球油脂🛢️剧烈震荡。

分析师描述称，年初至今该品种库存累库趋势延续，但国内加工企业累产累销节奏和出口节奏短期尚未发生明显转向，价格缺乏立即突破动力，不过下半年存在超预期变量。最近一周期内关注价格能否失守成本结构，以印证趋势变化。