20210523-安信证券-建筑_4月基建投资稳步增长_首批基建公募REITs项目获批_12页_1mb

报告摘要

建筑行业4月投资动态总结

核心内容

2021年4月，中国建筑行业保持稳步增长，其中基础设施投资表现尤为突出。国家统计局数据显示，1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长19.9%，两年平均增长3.9%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长18.4%，其中水利管理业投资增长24.9%，公共设施管理业增长14.1%，道路运输业增长16.8%，铁路运输业增长27.5%。这些数据表明，基建投资在经济恢复背景下持续增长。

同时，基础设施公募REITs试点取得重要进展，首批9个项目正式获批，进入基金公开发售阶段。这些项目主要聚焦于科技创新、绿色发展和民生等重点领域，有助于盘活基础设施存量资产，拓宽融资渠道，推动基础设施投资的可持续发展。

主要观点

基建投资持续增长：1-4月基建投资同比增长18.4%，其中铁路运输业增长最快，达27.5%。
REITs试点落地：首批9个公募REITs项目获批，标志着基础设施资产证券化进程加速。
行业估值较低：建筑行业整体市盈率（TTM）为8.16倍，低于市场平均水平，低估值板块配置价值凸显。
央企和地方国企表现强劲：多家央企和地方国企在2021年Q1新签订单同比增长，其中中国交建、中国中冶、中国铁建、中国建筑等新签订单增速显著。
市场表现分化：建筑装饰行业（申万指数）本周下跌1.20%，但部分子行业如钢结构、其他基础建设板块涨幅靠前，如永福股份、鸿路钢构、名家汇等。

关键信息

行业市盈率和市净率：建筑装饰行业市盈率（TTM）为8.16倍，市净率（MRQ）为0.84倍。中国铁建、中国建筑等公司市盈率最低，分别为4.26倍和4.27倍。
投资建议：建议关注大建筑央企、区域基建龙头、装配式建筑及钢结构公司、设计和装饰类公司，如中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建、安徽建工、华阳国际、精工钢构、中装建设等。
政策支持：国家发改委加快推动基础设施投资，安排中央预算内投资20亿元用于体育公园、全民健身中心等项目，同时支持民营企业参与混合所有制改革。
地方投资计划：多个省市已明确2021年重点建设投资计划，其中北京、广西、云南等省份投资金额超过万亿元，显示地方政府对基建的重视。
行业前景：随着经济稳定恢复和政策支持，建筑行业投资逻辑由政策驱动向基本面驱动转变，全年基建投资有望稳步增长。

行业表现

建筑装饰行业：本周（5.17-5.21）下跌1.20%，低于深证成指（1.47%）、沪深300（0.46%）和上证综指（-0.11%）。
个股表现：永福股份涨幅最大（+19.01%），其次是鸿路钢构（+11.22%）、名家汇（+9.55%）等。
跌幅较大个股：包括*ST美尚（-22.98%）、美芝股份（-17.75%）等，主要受市场波动和公司基本面影响。

市场趋势与投资逻辑

经济回升与政策支持：2021年经济预期回升，积极的财政政策和稳健的货币政策有助于建筑行业估值提升。
基建投资增长：在“两新一重”、专项债等政策支持下，基建投资有望保持较快增长。
业绩提速：建筑上市公司业绩有望提速，尤其是央企和地方基建龙头，订单增长带动业绩释放。
REITs试点作用：公募REITs有助于降低企业杠杆率，实现“轻资产”模式转型，同时为投资者提供中等收益、中等风险资产。

风险提示

疫情控制不及预期：可能影响经济复苏和基建投资进度。
政策实施不及预期：可能影响基建投资和REITs试点推进。
经济下行风险：可能对建筑行业产生负面影响。
PPP推进不及预期：可能影响项目落地和投资回报。
固定资产投资下滑：可能影响行业整体增长。
地方财政增长缓慢：可能限制基建项目资金来源。

投资建议

关注大建筑央企：如中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建。
区域基建龙头：如安徽建工、山东路桥。
装配式建筑及钢结构公司：如华阳国际、精工钢构、富煌钢构。
设计和装饰类公司：如中装建设、华设集团。

行业评级与风险评级

收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
风险评级：A（正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）。

其他重大公告

订单公告：多家公司签订重大合同，如中国铁建中标多个项目，合计金额666.64亿元；高新发展签订5G互联科创园项目合同，金额19.08亿元。
项目投资：中衡设计投资2.5亿元建设华中总部研发中心项目。
地方债发行：浙江省计划发行513.7亿元地方债，用于重点项目建设。

总结

2021年4月，建筑行业在政策支持和经济复苏的双重推动下，基础设施投资稳步增长，REITs试点落地为行业带来新的融资渠道。行业整体市盈率较低，显示出配置价值。随着央企和地方国企订单快速增长，建筑行业基本面持续改善，未来业绩释放值得期待。建议关注大建筑央企、区域基建龙头、装配式建筑及钢结构公司，以及设计和装饰类公司。同时，需警惕疫情、政策执行、经济下行等风险。

展开完整摘要