20210523-申港证券-非银金融行业周报_首批9单基础设施公募REITs获证监会注册_12页_1mb

首批9单基础设施公募REITs获证监会注册总结

核心内容

2021年5月17日，中国证监会批准了首批9单基础设施公募REITs项目，分别由上交所和深交所发布。这一举措标志着基础设施公募REITs试点工作的实质性推进，并将进入基金公开发售阶段。

主要观点

• 市场表现：非银金融板块在2021年5月17日至5月21日期间下跌1.64%，相对沪深300指数落后2.1个百分点，板块排名倒数第四。
• REITs发展意义：公募REITs作为资本市场的重要创新产品，具备收入稳定、高分红、高流动性等特征，有助于引导社会资本投资于基础设施项目，满足对稳定收益的需求。
• REITs产品结构：采用“公募基金+资产支持证券”模式，80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，发售对象以机构为主，公众投资者认购比例不超过24%。
• 首批项目分布：上交所获批5单，预计募资160亿元；深交所获批4单，预计募资140亿元。项目涵盖产业园区、收费公路、污水处理、仓储物流等主流领域，分布于京津冀、粤港澳大湾区等重点区域。
• 行业挑战：公募REITs面临项目资质规范机制、国资转让流程、杠杆运用等挑战，需政策支持与制度完善。
• 券商机遇：REITs的发展为券商带来新业务机会，有助于其财富管理转型，但对客户管理、系统对接、团队整合等方面提出更高要求。

关键信息

基础设施公募REITs

• 首批项目：共9单，其中上交所5单，深交所4单。
• 募资规模：合计约300亿元。
• 项目类型：包括垃圾处理及生物质发电、产业园区、收费公路、仓储物流等。
• 区域分布：主要位于京津冀和粤港澳大湾区。
• 原始权益人：回收资金用于强增量补短板领域，支持国家战略和实体经济发展。

公募REITs与公募基金区别

行业数据

• 非银金融板块：周跌幅1.64%，PB估值为1.62。
• 子板块表现：证券-1.64%，保险-1.63%，多元金融-1.69%。
• 股价表现：涨幅前五为湘财股份、哈投股份、国盛金控、华创阳安、浙商证券；跌幅前五为中银证券、南京证券、方正证券、第一创业、天风证券。
• 市场交易额：5月17日至5月21日日均交易额为8290.32亿元，较4月份低点有所回升。
• 公司债发行：2021年4月股权融资募资1669.50亿元，债权融资募资4132.72亿元，其中公司债募资3331.32亿元。

政策与监管动态

• 深交所公司债规则征求意见：为落实注册制改革，深交所起草并公开征求意见多项公司债相关规则。
• 虚拟货币交易监管：三大协会联合发布公告，要求金融机构不为虚拟货币交易提供账户和支付结算服务，呼吁公众防范风险。
• “伪市值管理”打击：证监会明确对“伪市值管理”行为零容忍，打击操纵股价行为。
• 银保监会处罚情况：2020年共作出6581件行政处罚决定，罚没金额合计22.75亿元。

投资策略

• 券商板块展望：预计震荡向上，建议关注东方财富、中信证券等头部券商的估值改善机会。
• 行业评级：非银金融行业评级为“持有（维持）”。
• 券商评级体系：包括买入、增持、中性、减持四个等级，分别对应不同的收益率预期。

风险提示

• 资本市场监管加强；
• 市场竞争加剧；
• 疫情控制不及预期。

重点推荐

• 东方财富
• 中信证券

行业基本资料

• 股票家数：85家
• 行业平均市净率：1.62
• 市场平均市净率：1.92

分析师简介

• 王源：申港证券非银金融分析师，北京大学金融硕士，3年资本市场研究经验，参与过证监会、北京市金融局区域性股权市场课题研究。

分析师承诺

• 报告观点、逻辑和论据为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告不构成具体投资建议，投资者需自行决策并承担风险。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供申港证券客户及授权机构使用，未经授权不得使用或传播。
• 申港证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，或为其提供服务。