20250425-华龙证券-新易盛-300502.SZ-2024年年报及2025年一季报点评报告_高速光模块持续放量_2025Q1公司业绩超预期_4页_290kb

新易盛2024年报及2025年一季报显示，公司业绩显著增长。2024年实现营业收入8647亿元，同比增长17915%；归母净利润2838亿元，同比增长31226%。2025年一季度营收4052亿元，同比增26413%；归母净利1573亿元，同比增38454%。业绩高增主要受益于AI技术发展和算力需求增加带动的高速光模块市场扩张，以及公司产品结构优化和研发能力提升。

公司高速光模块销售占比持续上升，推动盈利能力增强。2024年，公司在高速率光模块、硅光模块、相干光模块和800GLPO光模块等领域取得多项技术突破，新产品研发及产能提升有效支撑业绩增长。未来计划加强人工智能/机器学习集群和云数据中心相关产品的研发与市场拓展，进一步巩固核心领域竞争力。

盈利预测方面，华龙证券上调公司2025-2027年营收预期至16252亿元、22408亿元、27819亿元，归母净利润预计为5774亿元、7544亿元、9062亿元。当前股价对应PE为111、85、71，较2025年可比公司平均PE（362倍）偏低，维持“买入”评级。财务数据显示，公司毛利率从30%提升至44.63%，净利率从22%增至33.66%，ROE（净资产收益率）达340.84%。

风险提示包括市场需求不及预期、产品价格下滑、行业竞争加剧、汇率波动、宏观环境变化及关税政策影响。报告强调数据来源可能存在误差，建议投资者关注相关风险。

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