20250829-华龙证券-新易盛-300502.SZ-2025年半年报点评报告_高速光模块持续放量_公司业绩持续高增_4页_287kb

新易盛（300502.SZ）2025年上半年半年报分析总结

核心观点

华龙证券维持新易盛“买入”评级，认为公司受益于AI算力需求增长，高速光模块需求快速放量，业绩大幅增长，未来增长动能强劲。

主要表现

1. 业绩高速增长：

   • 2025年上半年实现营收104.37亿元，同比增长282.64%
   • 归母净利润39.42亿元，同比增长355.68%
   • 光模块销量达695万只，同比增长112.54%

2. 产能与技术优势：

   • 光模块产能达1520万只，同比增长66.67%
   • 毛利率提升4.12个百分点至47.48%
   • 具备100G/400G/800G/1.6T光模块批量交付能力，掌握高速芯片封装技术

3. 研发投入持续加大：

   • 2025年上半年研发投入3.34亿元，同比增长157.56%
   • 在硅光、相干光模块及LPO/LRO架构等前沿技术上取得突破
   • 持续深化与通信设备制造商、互联网厂商的合作

未来展望

• 调高盈利预测：
  • 2025年预计营收240.80亿元（前值162.52亿元）
  • 归母净利润86.47亿元（前值57.74亿元）
  • 2025年PE为40.8倍，略低于行业可比公司均值

风险提示

• 光模块需求不及预期
• 产品价格下滑风险
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险
• 宏观环境不利变化