20171015-申万宏源-商业贸易行业2017年三季报前瞻_三季度行业延续弱复苏_推荐龙头公司及低估值个股_6页_491kb

报告摘要

2017年第三季度，商业贸易行业延续了自去年四季度以来的弱复苏态势。行业指数上涨3.68%，在申万28个一级行业中排名第18位，相对沪深300指数落后20.5%。板块内个股表现分化，新华都以28.45%的涨幅位居第一，而百大集团以-11.75%的跌幅垫底。

行业复苏趋势
- 零售行业整体维持弱复苏，实体零售自2016年第四季度开始回暖，延续上半年的增长态势。
- 线上线下竞争格局趋于稳定，线下消费理性回归，推动零售公司经营回暖。
- 多家零售企业积极进行业态更新和内部调整，新业态的优势逐步显现。
业绩表现
- 超市板块：永辉超市预计增长60%，中百集团因资产转让影响，预计增长95%（扣除后为-63.56%）。
- 百货板块：新世界因大丸股权剥离，预计增长101%；王府井、翠微股份、鄂武商A、天虹股份、有阿股份等均实现20%-50%的增长。
- 专业零售板块：苏宁云商因资产转让等影响，预计增长704%。
- 贸易板块：兰生股份预计大幅下跌94%。
- 大健康板块：美年健康表现亮眼，预计增长86%。
投资建议
- 推荐标的：
  - 龙头公司：永辉超市，具备高确定性成长。
  - 低估值个股：王府井、鄂武商A，估值安全边际充足，具备估值修复预期。
- 建议关注：天虹股份、欧亚集团、银座股份、重庆百货（停牌引发国企改革预期）。
- 风险提示：部分公司如百联股份、百大集团、兰生股份等出现业绩下滑，需警惕。

证券评级：
- 买入（Buy）：相对市场表现强于20%以上；
- 增持（Outperform）：相对市场表现5%-20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%；
- 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。
行业评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。