20140519-申万宏源-钢铁行业_周报-本周钢价均降幅0.95_吨钢毛利小幅下降_15页_668kb

2014年5月19日钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价出现普遍下降，吨钢毛利小幅下滑。国内钢材市场受供需压力和资金紧张等因素影响，钢价继续震荡下行，终端采购量下降，库存有所减少。同时，国际市场上欧盟地区钢价有涨有跌，美国市场则保持稳定。

主要观点

• 钢价下行：本周加权钢价下降0.95%至3439元/吨，螺纹、高线、热卷、冷板、中板等主要钢材品种价格均出现不同程度的下跌。
• 吨钢毛利下降：本周吨钢毛利小幅下降，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别下降28元、14元、13元、11元、16元。
• 库存变化：钢材社会库存下降3.52%至1426万吨，主要港口铁矿石库存上升3.32%至10485万吨。
• 铁矿石价格：国内铁矿石价格下降2.69%至831元/吨，进口铁矿石价格持平，为700元/吨。
• 行业动态：4月份中国粗钢日产量达229.47万吨，创历史新高；钢企因市场疲软继续下调出厂价格，加剧了贸易摩擦。
• 投资建议：维持钢铁行业中性评级，建议关注受益油气与核电产业链景气的久立特材、长期资产注入预期的包钢股份，以及低估值高弹性品种如沙钢股份、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴。

关键信息

钢价变化

• 加权钢价：3439元/吨，环比下降0.95%
• 螺纹钢：3247元/吨，环比下降1.75%
• 高线：3352元/吨，环比下降1.21%
• 热卷：3401元/吨，环比下降0.29%
• 冷卷：4244元/吨，环比下降0.28%
• 普板：3483元/吨，环比下降0.2%
• 300系冷轧不锈钢：20700元/吨，环比上涨5.1%
• LME三月期镍价：19025美元/吨，环比上涨4.0%

铁矿石与焦煤

• 国内铁矿石：831元/吨，环比下降2.69%
• 进口现货铁矿石：700元/吨，环比持平
• 焦炭：900元/吨，环比持平
• 主焦煤：990元/吨，环比持平

库存变化

• 社会库存：1426万吨，环比下降3.52%
• 港口铁矿石库存：10485万吨，环比上升3.32%
• 螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存：分别下降3.77%、6.02%、3.3%、0.67%、2.59%至715、156、293、148、113万吨。

其他重要事件

• 4月粗钢产量：6884万吨，同比增长2.1%
• 钢材出口：4月达754万吨，同比增加35.86%，创近6年新高
• 贸易摩擦加剧：美国对中国出口的晶粒取向电工钢征收159.2%的初步关税，欧盟也计划对冷轧不锈钢提起反倾销诉讼
• 钢厂调价：鞍钢、河北钢铁、新钢等企业下调部分产品出厂价，反映市场悲观情绪

重点公司估值表

图表目录

• 图1：钢材产品加权价格下降0.95%至3439元/吨
• 图2：螺纹、高线价格分别变化-1.75%、-1.21%
• 图3：热卷、冷板、中板价格分别变化-0.29%、-0.28%、-0.2%
• 图4：无缝管、焊管价格分别变化0%、-1.21%
• 图5：无取向硅钢、取向硅钢价格分别变化-0.97%、0%
• 图6：300系、400系热轧不锈钢价格分别变化5.41%、0%
• 图7：沪线螺终端采购量下降12.53%
• 图8：美国、欧盟、东南亚热轧分别变化0.66%、0.16%、-1.8%
• 图9：美国、欧盟、东南亚冷轧分别变化0%、1.12%、0%
• 图10：美国、欧盟、东南亚热镀锌分别变化0.51%、2.12%、0%
• 图11：美国、欧盟、东南亚中厚板没有变化
• 图12：美国、欧盟、东南亚螺纹钢分别变化0%、0%、-0.92%
• 图13：国内现货、进口现货铁矿石价格分别变化-2.69%、0%
• 图14：焦炭、主焦煤价格没有变化
• 图15：硅铁、废钢价格没有变化
• 图16：螺纹、高线现货吨毛利分别变化-28、-14元
• 图17：热卷、冷板、中板现货吨毛利分别变化13、11、16元
• 图18：社会库存下降3.52%
• 图19：铁矿石库存上升3.32%
• 图20：螺纹、高线库存分别变化-3.77%、-6.02%
• 图21：热轧、冷轧、中板库存分别变化-3.3%、-0.67%、-2.59%

投资提示

• 维持钢铁行业中性评级
• 建议重点关注受益油气与核电产业链景气的久立特材
• 关注长期资产注入预期的包钢股份
• 关注低估值高弹性品种：沙钢股份、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴

信息披露

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布
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• 股票投资评级说明：买入、增持、中性、减持
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