钢铁行业周报总结（2013/11/25—2013/11/29）
核心内容概述
本周钢铁行业整体表现平稳，钢价涨幅为0%，毛利杠杆回升至1.1倍。尽管部分钢材品种价格出现小幅波动，但行业整体仍维持稳定态势。同时，铁矿石库存有所上升，而社会库存略有下降。国际市场方面，欧盟地区钢价呈现上涨趋势，而美国和东南亚地区则相对平稳。此外，重点公司估值信息及行业相关事件也值得关注。
主要观点
- 钢价表现：本周加权钢价维持不变，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化0.2%、-0.8%、-0.2%、0%、-0.4%。
- 毛利杠杆：毛利杠杆从0.9倍扩张至1.1倍，显示行业盈利能力有所增强。
- 终端采购与库存：沪线螺终端采购量环比下降20%，钢材社会库存下降0.3%，但港口铁矿石库存上升3%。
- 铁矿石价格：国内铁矿石价格持平，进口铁矿石价格上升1.1%。焦炭价格上涨1.7%，主焦煤价格不变。
- 国际钢价：欧盟地区钢价整体上涨，热轧、冷轧、热镀锌、中厚板等品种价格均有小幅提升，而美国和东南亚地区价格变化不大。
- 投资建议：建议重点关注低估值高弹性品种，如方大特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴；同时关注吨钢毛利持续业内第一的宝钢股份，以及有长期资产注入预期的包钢股份。
关键信息汇总
钢材价格与毛利
| 品种 |
本周价格（元/吨） |
周环比变化% |
| 螺纹钢 |
3594 |
0.2 |
| 高线 |
3543 |
-0.8 |
| 热卷 |
3471 |
-0.2 |
| 冷卷 |
4452 |
0.0 |
| 普板 |
3441 |
-0.4 |
| 300系冷轧不锈钢 |
15200 |
-0.7 |
| LME三月期镍价 |
13400 |
-0.2 |
铁矿石与相关产品
| 品种 |
本周价格（元/吨） |
周环比变化% |
| 国内铁矿石 |
971 |
0.0 |
| 进口现货铁矿石 |
920 |
1.1 |
| 巴一中海运费 |
23 |
11.0 |
| 澳一中海运费 |
12 |
18.9 |
| 焦炭 |
1200 |
1.7 |
| 主焦煤 |
1160 |
0.0 |
库存情况
| 品种 |
本周库存（万吨） |
周环比变化% |
| 钢材社会库存 |
1368 |
-0.3 |
| 港口铁矿石库存 |
8061 |
+3.0 |
钢铁板块估值表
| 板块 |
绝对PE（本周） |
绝对PE（上周） |
绝对PE（历史平均） |
绝对PB（本周） |
绝对PB（上周） |
绝对PB（历史平均） |
相对PE（本周） |
相对PE（上周） |
相对PE（历史平均） |
相对PB（本周） |
相对PB（上周） |
相对PB（历史平均） |
| 钢铁 |
12.72 |
12.18 |
18.64 |
0.82 |
0.78 |
1.61 |
1.44 |
1.38 |
1.13 |
0.60 |
0.58 |
0.64 |
重点公司估值表
| 证券代码 |
公司名称 |
评级 |
股价（元） |
EPS（最新） |
EPS（13E） |
EPS（14E） |
PE（最新） |
PE（13E） |
PE（14E） |
PB（最新） |
PB（13E） |
PB（14E） |
Wind一致预期13EPS |
| 000629.SZ |
攀钢钒钛 |
增持 |
2.32 |
0.07 |
0.10 |
0.15 |
34 |
23 |
15 |
1.9 |
0.13 |
0.14 |
|
| 000655.SZ |
金岭矿业 |
增持 |
7.90 |
0.36 |
0.47 |
0.37 |
22 |
17 |
21 |
2.2 |
0.42 |
0.42 |
|
| 600010.SH |
包钢股份 |
增持 |
3.92 |
0.04 |
0.03 |
0.08 |
98 |
131 |
49 |
2.1 |
0.07 |
0.07 |
|
| 600019.SH |
宝钢股份 |
买入 |
4.30 |
0.61 |
0.34 |
0.45 |
7 |
13 |
10 |
0.7 |
0.40 |
0.40 |
|
| 600005.SH |
武钢股份 |
增持 |
2.37 |
0.02 |
0.08 |
0.12 |
114 |
29 |
20 |
0.8 |
0.08 |
0.08 |
|
| 000898.SZ |
*ST鞍钢 |
中性 |
3.23 |
(0.57) |
0.12 |
0.17 |
- |
28 |
19 |
0.6 |
0.14 |
0.14 |
|
| 600307.SH |
酒钢宏兴 |
增持 |
2.73 |
0.12 |
0.04 |
0.09 |
23 |
64 |
30 |
1.1 |
0.05 |
0.05 |
|
| 600117.SH |
西宁特钢 |
增持 |
4.25 |
0.20 |
0.20 |
0.32 |
21 |
21 |
13 |
1.1 |
0.20 |
0.20 |
|
| 600231.SH |
凌钢股份 |
中性 |
3.35 |
0.05 |
0.07 |
0.12 |
62 |
48 |
28 |
1.0 |
0.08 |
0.08 |
|
本周重要事件
- 力拓扩产计划：力拓宣布2017年铁矿石年产能将增至3.5亿吨，但扩产计划较原定延迟两年，并削减30亿美元成本。
- 太钢不锈招标价：太钢不锈2013年12月不锈废钢招标采购价确定为9600元/吨，环比下调350元/吨。
投资评级说明
- 证券评级：买入、增持、中性、减持。
- 行业评级：看好、中性、看淡。
- 基准指数：沪深300指数。
法律声明
本报告为上海申银万国证券研究所所有，仅限其客户使用。报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断并自行承担风险。
