20260628-华泰期货-农产品周报_板块震荡下跌_关注天气风险_10页_2mb
报告摘要
市场分析总结：棉花、白糖、纸浆
核心内容概述
本报告分析了棉花、白糖、纸浆三类商品近期的市场走势、关键数据及未来策略。整体来看，三类商品均面临一定的下行压力，但部分品种仍存在支撑因素，需关注天气、政策及需求变化等风险。
棉花市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：棉花2609合约收盘价15705元/吨，环比下跌305元/吨，跌幅1.91%。
- 现货价格：新疆地区现货价格17280元/吨，环比下跌186元/吨；全国加权均价17404元/吨，环比下跌203元/吨。
- 基差变化：现货基差CF09+1575，环比上涨119；CF09+1699，环比上涨102。
- 国际动态：美国2025/26年度陆地棉净签约19020吨，环比减少53%；装运量增加20%。皮马棉净签约减少21%，装运减少41%。全美约58%的植棉区受旱情困扰，较前一周下降18个百分点。
- 国内动态：新疆棉花进入初花期，开花率20.3%，较去年同期慢2.0个百分点；预计下周部分棉区将出现高温天气，对生长不利。
市场分析
- 国际：全球供应减产预期持续，中长期支撑棉价重心上移；但美棉产区旱情改善，印度降雨不足限制价格下跌空间。
- 国内：棉花资源供应偏紧及新作减产预期推动前期价格上涨，但下游淡季导致新订单下降，成品库存上升，补库意愿不足。
策略
- 整体策略：中性。
- 趋势判断：短期受高利率和油价走弱影响，商品普跌导致郑棉快速回落；但继续下跌空间有限，预计以区间波动为主。
风险提示
- 主要风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：白糖2609合约收盘价5219元/吨，环比下跌101元/吨，跌幅1.90%。
- 现货价格：广西南宁现货价格5270元/吨，环比下跌60元/吨；云南昆明现货价格5105元/吨，环比下跌55元/吨。
- 基差变化：现货基差SR09+51，环比上涨41；SR09-114，环比上涨46。
- 国际动态：巴西港口等待装运食糖船只增加，等待装运食糖数量上升，高等级原糖库存增加。
- 国内动态：5月关税配额外原糖到港3.77万吨，同比减少17.23万吨；6月预报到港7.49万吨，同比减少5.4万吨。
市场分析
- 国际：印度降雨不足，天气支撑下盘面下跌空间受限；巴西制糖比变化及印度天气情况是后续关注重点。
- 国内：郑糖受外围宏观利空及原油下跌影响，增仓破位下跌，库存高企，糖浆进口未有效控制，整体跌幅大于外盘，市场情绪悲观。
策略
- 整体策略：中性。
- 趋势判断：短期存在继续向下寻找底部支撑的可能，需关注旺季国产糖去库节奏及天气炒作。
风险提示
- 主要风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：纸浆2609合约收盘价4616元/吨，环比下跌250元/吨，跌幅5.14%。
- 现货价格：山东地区“银星”针叶浆均价4710元/吨，环比下跌215元/吨；俄针均价4540元/吨，环比下跌110元/吨。
- 基差变化：现货基差SP09+94，环比上涨35；SP09-76，环比上涨140。
- 国际动态：智利Arauco公司调整阔叶浆外盘报价，针叶浆、本色浆价格维持稳定。
- 国内动态：1地区及8港口纸浆库存环比上升2.14%，由降转升。
市场分析
- 国际：基本面变化有限，针阔价格分化，欧美需求无亮点。
- 国内：造纸行业处于传统消费淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓，去库压力大，原料补库积极性不足。
策略
- 整体策略：中性。
- 趋势判断：宏观氛围偏空，需求端未见明显起色，浆价弱势难改，预计继续向下寻底。
风险提示
- 主要风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
图表说明
- 图1-12：涵盖棉花、白糖、纸浆的期货价格、现货价格、基差、库存、出口等关键指标。
- 图13-30：提供白糖、纸浆的详细市场数据及库存变化情况。
- 所有图表资料来源均标注，包括同花顺、卓创、华泰期货研究院等。
本期分析研究员
- 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
- 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
- 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
- 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045
联系方式
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