> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结：棉花、白糖、纸浆 ## 核心内容概述 本报告分析了棉花、白糖、纸浆三类商品近期的市场走势、关键数据及未来策略。整体来看，三类商品均面临一定的下行压力，但部分品种仍存在支撑因素，需关注天气、政策及需求变化等风险。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：棉花2609合约收盘价15705元/吨，环比下跌305元/吨，跌幅1.91%。 - **现货价格**：新疆地区现货价格17280元/吨，环比下跌186元/吨；全国加权均价17404元/吨，环比下跌203元/吨。 - **基差变化**：现货基差CF09+1575，环比上涨119；CF09+1699，环比上涨102。 - **国际动态**：美国2025/26年度陆地棉净签约19020吨，环比减少53%；装运量增加20%。皮马棉净签约减少21%，装运减少41%。全美约58%的植棉区受旱情困扰，较前一周下降18个百分点。 - **国内动态**：新疆棉花进入初花期，开花率20.3%，较去年同期慢2.0个百分点；预计下周部分棉区将出现高温天气，对生长不利。 ### 市场分析 - **国际**：全球供应减产预期持续，中长期支撑棉价重心上移；但美棉产区旱情改善，印度降雨不足限制价格下跌空间。 - **国内**：棉花资源供应偏紧及新作减产预期推动前期价格上涨，但下游淡季导致新订单下降，成品库存上升，补库意愿不足。 ### 策略 - **整体策略**：中性。 - **趋势判断**：短期受高利率和油价走弱影响，商品普跌导致郑棉快速回落；但继续下跌空间有限，预计以区间波动为主。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观及政策风险、主产国天气风险。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：白糖2609合约收盘价5219元/吨，环比下跌101元/吨，跌幅1.90%。 - **现货价格**：广西南宁现货价格5270元/吨，环比下跌60元/吨；云南昆明现货价格5105元/吨，环比下跌55元/吨。 - **基差变化**：现货基差SR09+51，环比上涨41；SR09-114，环比上涨46。 - **国际动态**：巴西港口等待装运食糖船只增加，等待装运食糖数量上升，高等级原糖库存增加。 - **国内动态**：5月关税配额外原糖到港3.77万吨，同比减少17.23万吨；6月预报到港7.49万吨，同比减少5.4万吨。 ### 市场分析 - **国际**：印度降雨不足，天气支撑下盘面下跌空间受限；巴西制糖比变化及印度天气情况是后续关注重点。 - **国内**：郑糖受外围宏观利空及原油下跌影响，增仓破位下跌，库存高企，糖浆进口未有效控制，整体跌幅大于外盘，市场情绪悲观。 ### 策略 - **整体策略**：中性。 - **趋势判断**：短期存在继续向下寻找底部支撑的可能，需关注旺季国产糖去库节奏及天气炒作。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：纸浆2609合约收盘价4616元/吨，环比下跌250元/吨，跌幅5.14%。 - **现货价格**：山东地区“银星”针叶浆均价4710元/吨，环比下跌215元/吨；俄针均价4540元/吨，环比下跌110元/吨。 - **基差变化**：现货基差SP09+94，环比上涨35；SP09-76，环比上涨140。 - **国际动态**：智利Arauco公司调整阔叶浆外盘报价，针叶浆、本色浆价格维持稳定。 - **国内动态**：1地区及8港口纸浆库存环比上升2.14%，由降转升。 ### 市场分析 - **国际**：基本面变化有限，针阔价格分化，欧美需求无亮点。 - **国内**：造纸行业处于传统消费淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓，去库压力大，原料补库积极性不足。 ### 策略 - **整体策略**：中性。 - **趋势判断**：宏观氛围偏空，需求端未见明显起色，浆价弱势难改，预计继续向下寻底。 ### 风险提示 - **主要风险**：外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表说明 - **图1-12**：涵盖棉花、白糖、纸浆的期货价格、现货价格、基差、库存、出口等关键指标。 - **图13-30**：提供白糖、纸浆的详细市场数据及库存变化情况。 - 所有图表资料来源均标注，包括同花顺、卓创、华泰期货研究院等。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者不应依赖本报告取代独立判断，本公司及作者不承担相关法律责任。 - 报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。