20260710-华泰期货-农产品日报_郑棉震荡下跌_静待政策落地_9页_2mb

商品市场分析总结（棉花、白糖、纸浆）

核心内容概述

本报告分析了近期棉花、白糖和纸浆市场的价格变动、供需格局及投资策略，指出各品种短期走势受政策预期、天气变化及市场供需影响较大，整体呈现震荡态势。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：郑棉2609合约昨日收盘15930元/吨，较前一日下跌205元/吨（-1.27%）。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17786元/吨，较前一日下跌35元/吨；全国均价17875元/吨，下跌35元/吨。
• 基差情况：现货基差CF09+1856，较前一日上涨170；CF09+1945，上涨170。

市场分析

• 国际供应：26/27年度全球棉花供应减产预期持续，供需格局将由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。
• 国内供应：25/26年度国内棉花增产，纺纱产能扩张背景下用棉消费同比大增，年度末资源预计趋紧，对棉价形成支撑。
• 天气影响：澳大利亚棉区采摘接近尾声，7-9月降雨量低于近年平均水平，但干燥天气可能影响下年度种植。
• 需求端：纺织市场进入淡季，新订单减少，纺企补库谨慎，成品库存仍处低位，负反馈尚未显现。

投资策略

• 策略：中性，短期郑棉预计震荡，关注政策落地。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：郑糖2609合约昨日收盘5249元/吨，较前一日下跌22元/吨（-0.42%）。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5280元/吨，下跌10元/吨；云南昆明地区现货价5135元/吨，下跌5元/吨。
• 基差情况：现货基差SR09+31，上涨12；SR09-114，上涨17。

市场分析

• 巴西产量：2026/27榨季巴西入榨甘蔗同比增加，但产糖同比减少，制糖比下滑，但市场预期甘蔗产量回升，预计产量同比接近持平。
• 全球供需：三季度巴西进入压榨高峰期，全球食糖贸易流过剩压力仍大，但厄尔尼诺气候风险可能影响印度、泰国产量，全球供需或从过剩转为短缺。
• 国内供需：本榨季国内食糖增产远超预期，库存升至历史高位，进口政策收紧但糖浆进口反弹，过剩格局明确。

投资策略

• 策略：中性，短期郑糖受增产和库存压制，但政策面提供支撑。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘4740元/吨，较前一日上涨82元/吨（+1.76%）。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价4790元/吨，上涨15元/吨；俄针现货价4565元/吨，上涨5元/吨。
• 基差情况：银星基差SP09+50，下跌67；俄针基差SP09-175，下跌77。
• 库存情况：本周1地区及8港口纸浆库存环比下降2.71%，跌幅扩大。

市场分析

• 供应情况：上半年海外无新增装置投产，部分浆厂减产控制库存，但总量有限，全球纸浆市场仍偏过剩。下半年阔叶浆仍有投产压力，需关注印尼APP项目是否年底投产。
• 国内供应：上半年进口量同比持平，国产浆替代明显，国内整体供应宽松。
• 需求情况：国内成品纸产量增长，但终端有效需求不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂采购意愿较低，港口库存长期高位。

投资策略

• 策略：中性，三季度纸浆价格预计受高港库、弱需求及仓单压制，建议反弹沽空。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表信息

• 棉花图表：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量及有效预报。
• 白糖图表：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量及有效预报。
• 纸浆图表：包括主力合约收盘价、基差、价差、期货库存及外盘价。

投资分析团队

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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