> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场分析总结（棉花、白糖、纸浆） ## 核心内容概述 本报告分析了近期棉花、白糖和纸浆市场的价格变动、供需格局及投资策略，指出各品种短期走势受政策预期、天气变化及市场供需影响较大，整体呈现震荡态势。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：郑棉2609合约昨日收盘15930元/吨，较前一日下跌205元/吨（-1.27%）。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价17786元/吨，较前一日下跌35元/吨；全国均价17875元/吨，下跌35元/吨。 - **基差情况**：现货基差CF09+1856，较前一日上涨170；CF09+1945，上涨170。 ### 市场分析 - **国际供应**：26/27年度全球棉花供应减产预期持续，供需格局将由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。 - **国内供应**：25/26年度国内棉花增产，纺纱产能扩张背景下用棉消费同比大增，年度末资源预计趋紧，对棉价形成支撑。 - **天气影响**：澳大利亚棉区采摘接近尾声，7-9月降雨量低于近年平均水平，但干燥天气可能影响下年度种植。 - **需求端**：纺织市场进入淡季，新订单减少，纺企补库谨慎，成品库存仍处低位，负反馈尚未显现。 ### 投资策略 - **策略**：中性，短期郑棉预计震荡，关注政策落地。 - **风险**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：郑糖2609合约昨日收盘5249元/吨，较前一日下跌22元/吨（-0.42%）。 - **现货价格**：广西南宁地区现货价5280元/吨，下跌10元/吨；云南昆明地区现货价5135元/吨，下跌5元/吨。 - **基差情况**：现货基差SR09+31，上涨12；SR09-114，上涨17。 ### 市场分析 - **巴西产量**：2026/27榨季巴西入榨甘蔗同比增加，但产糖同比减少，制糖比下滑，但市场预期甘蔗产量回升，预计产量同比接近持平。 - **全球供需**：三季度巴西进入压榨高峰期，全球食糖贸易流过剩压力仍大，但厄尔尼诺气候风险可能影响印度、泰国产量，全球供需或从过剩转为短缺。 - **国内供需**：本榨季国内食糖增产远超预期，库存升至历史高位，进口政策收紧但糖浆进口反弹，过剩格局明确。 ### 投资策略 - **策略**：中性，短期郑糖受增产和库存压制，但政策面提供支撑。 - **风险**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：纸浆2609合约昨日收盘4740元/吨，较前一日上涨82元/吨（+1.76%）。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆现货价4790元/吨，上涨15元/吨；俄针现货价4565元/吨，上涨5元/吨。 - **基差情况**：银星基差SP09+50，下跌67；俄针基差SP09-175，下跌77。 - **库存情况**：本周1地区及8港口纸浆库存环比下降2.71%，跌幅扩大。 ### 市场分析 - **供应情况**：上半年海外无新增装置投产，部分浆厂减产控制库存，但总量有限，全球纸浆市场仍偏过剩。下半年阔叶浆仍有投产压力，需关注印尼APP项目是否年底投产。 - **国内供应**：上半年进口量同比持平，国产浆替代明显，国内整体供应宽松。 - **需求情况**：国内成品纸产量增长，但终端有效需求不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂采购意愿较低，港口库存长期高位。 ### 投资策略 - **策略**：中性，三季度纸浆价格预计受高港库、弱需求及仓单压制，建议反弹沽空。 - **风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表信息 - **棉花图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量及有效预报。 - **白糖图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量及有效预报。 - **纸浆图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差、期货库存及外盘价。 --- ## 投资分析团队 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅反映当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者不应依赖本报告进行投资决策，需自行独立判断。 - 本报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得转载、引用或修改。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com