> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：棉花、白糖与纸浆市场分析 ## 核心内容概述 本报告对棉花、白糖及纸浆三大商品市场进行了综合分析，涵盖近期市场动态、价格走势、供需变化及投资策略等内容。整体市场呈现震荡格局，受到天气、政策及国际局势等多重因素影响，需密切关注后续发展。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：昨日郑棉2609合约收盘价15520元/吨，上涨70元/吨，涨幅0.45%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价16780元/吨，下跌52元/吨；全国均价16935元/吨，下跌42元/吨。 - **基差情况**：现货基差CF09 +1260，较前一日下降122；全国均价基差CF09 +1415，较前一日下降112。 ### 市场分析 - **国际因素**：中东冲突推高种植成本，美棉出口签约提速，推动期价上涨；26/27年度全球棉市供需预期收紧，长期前景偏多。 - **国内因素**：国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带来消费增量；商业库存去库较快，年度末货源或仍偏紧；银四订单转弱，市场传出抛储消息，限制上涨空间。 - **中长期展望**：26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口可能扩大，长期棉价中枢或继续上移。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **关注点**：新年度目标价格政策、种植面积实际缩减幅度、抛储政策。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：昨日郑糖2609合约收盘价5287元/吨，下跌32元/吨，跌幅0.60%。 - **现货价格**：广西南宁地区现货价格5300元/吨，下跌10元/吨；云南昆明地区现货价格5170元/吨，下跌15元/吨。 - **基差情况**：南宁地区基差SR09 +13，较前一日上涨22；昆明地区基差SR09 -117，较前一日上涨17。 ### 市场分析 - **国际因素**：美伊冲突缓解，巴西新榨季供应释放，泰国增产超预期，原糖期价走弱，跌至14美分/磅以下。 - **国内因素**：4月国内基本定产，产量超预期；进口量和糖浆进口量同比增加，短期供应过剩压力较大，郑糖走势偏弱。 - **后续关注**：巴西新榨季制糖比、厄尔尼诺影响、许可证发放情况。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **关注点**：许可证发放、国际糖价走势。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观风险、天气影响、政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：昨日纸浆2605合约收盘价4972元/吨，下跌14元/吨，跌幅0.28%。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆价格5055元/吨，持平；俄针价格4680元/吨，持平。 - **基差情况**：银星基差SP05 +83，上涨14；俄针基差SP05 -292，上涨14。 ### 市场分析 - **供应情况**：海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球供应压力可能减弱。 - **需求情况**：国内成品纸产能扩张，但终端需求不足，下游采购意愿低，港口库存维持高位。 - **短期展望**：基本面无明显改善，港库高位，纸浆价格预计低位震荡。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **关注点**：欧美消费复苏、进口浆价格波动、汇率风险。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表说明 - **棉花相关图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数量等，用于分析价格走势及市场供需。 - **白糖相关图表**：涵盖主力合约收盘价、基差、价差及仓单数量等，反映市场动态。 - **纸浆相关图表**：展示期货价格、基差、价差及库存情况，帮助评估市场供需与价格趋势。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **免责声明**：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 总结 整体来看，棉花、白糖及纸浆市场均处于震荡状态，短期内受政策与天气影响较大。棉花市场虽有长期偏多预期，但政策扰动限制涨幅；白糖市场因供应宽松，短期走弱；纸浆市场则因供需失衡及库存高位，维持低位震荡。投资者需密切关注政策变化、天气影响及国际供需动态，以应对市场波动。