> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结 ## 棉花市场分析 ### 核心内容 棉花市场近期延续震荡走势，国内及国际供需格局变化显著。 ### 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2609合约收盘价16100元/吨，环比上涨205元/吨，涨幅1.29%。 - 现货方面，新疆地区棉花现货价格17440元/吨，环比上涨35元/吨；全国棉花现货加权均价17635元/吨，环比上涨32元/吨。 - 现货基差CF09+1535，环比下跌173元/吨。 ### 国际动态 - 美国约94%的植棉区受旱情影响，较前一周减少3个百分点。 - 得州约85%的植棉区受旱情影响，较前一周减少8个百分点。 - 未来几日，西南及中南棉区预计有降雨，可能改善土壤墒情和旱情。 ### 国内动态 - 新疆棉苗生长至第六真叶期，现蕾率24.8%，较去年同期慢7.6个百分点。 - 南疆现蕾率31.2%，较去年同期慢7.4个百分点；北疆现蕾率16.0%，较去年同期慢8.0个百分点；东疆现蕾率19.6%，较去年同期慢7.7个百分点。 ### 市场分析 - 国际方面，美伊冲突推高种植成本，全球供应减产预期持续存在，但近期降雨改善天气，外盘进入高位调整。 - 国内方面，商业库存加速去化，供应偏紧；新年度新疆种植面积减少，产需缺口扩大，支撑棉价。但下游淡季氛围增强，新订单减少，成品库存上升，纺企采购心态谨慎。 ### 策略 - 短期郑棉上攻动能减弱，预计延续区间波动。 - 关注抛储政策落地情况。 ### 风险提示 - 宏观及政策风险 - 主产国天气风险 --- ## 白糖市场分析 ### 核心内容 白糖市场短期维持区间震荡，中长期走势受国际糖价影响。 ### 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2609合约收盘价5411元/吨，环比上涨43元/吨，涨幅0.80%。 - 现货方面，广西南宁地区价格5360元/吨，环比持平；云南昆明地区价格5205元/吨，环比上涨45元/吨。 - 现货基差SR09-206，环比上涨2元/吨。 ### 国际动态 - 巴西国家石油公司宣布A型汽油价格每升上调0.48雷亚尔，实际涨幅为0.04雷亚尔。 - 原糖价格因巴西4月下半月压榨提速，产糖量同比大增，供应压力增加。 ### 国内动态 - 国内本榨季食糖增产幅度远超预期，工业库存和第三方库存升至历史高位。 - 进口糖供应将增加，但进口总量预计下降，叠加天气因素，郑糖上涨动能减弱。 ### 市场分析 - 原糖短期承压，但长期供应过剩压力减弱，价格中枢可能上移。 - 郑糖短期受供应压力影响震荡，但估值偏低，下方有支撑。 ### 策略 - 短期以区间震荡思路对待。 - 中长期走势跟随外盘，但因下榨季国内大概率继续增产，上涨空间受限。 ### 风险提示 - 宏观、天气及政策影响 --- ## 纸浆市场分析 ### 核心内容 纸浆市场基本面改善不足，预计延续低位震荡。 ### 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2609合约收盘价4922元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅0.20%。 - 现货方面，山东地区“银星”针叶浆均价4975元/吨，环比上涨20元/吨；俄针现货均价4680元/吨，环比上涨40元/吨。 - 现货基差SP09+53，环比上涨10元/吨；SP09-242，环比上涨30元/吨。 ### 国际动态 - 欧洲港口纸浆库存环比缩减6.21%，整体库存下降。 ### 国内动态 - 国内处于造纸行业传统消费淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓，去库压力较大。 - 港口库存仍处于同期高位。 ### 市场分析 - 海外基本面变化有限，针阔价格分化，欧美需求无亮点。 - 国内需求疲软，库存高位，纸浆价格难以脱离底部。 ### 策略 - 纸浆基本面改善不足，预计延续低位震荡。 ### 风险提示 - 外盘报价超预期变动 - 汇率风险 --- ## 本期分析研究员 - 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474） - 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724） - 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055） - 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045） --- ## 联系信息 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房