20260304-华泰期货-农产品日报_板块延续震荡_关注宏观扰动_9页_2mb

文档总结

核心内容概览

本文档对棉花、白糖和纸浆三大商品的近期市场情况进行了分析，包括价格变动、市场动态、供需格局及未来走势预测，并提供了相应的投资策略与风险提示。

---

棉花分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日郑棉2605合约收盘价为15255元/吨，较前一日上涨30元/吨，涨幅0.20%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价为16423元/吨，较前一日下跌62元/吨；全国均价为16591元/吨，下跌42元/吨。
• 基差：现货基差CF05为+1168，较前一日下跌92；全国均价基差CF05为+1336，下跌72。
• 巴西产量：巴西2025/26年度棉花种植完成100%，预计总产为380.3万吨，种植面积下调至201.81万公顷。

市场分析

• 国际方面：USDA报告显示2026/27年度全球棉花总产2526万吨，同比减少3.2%；消费量2615万吨，同比增加1.2%；期末库存1550万吨，同比减少5.2%。供需格局有望收紧，推动外盘上涨。
• 国内方面：节后纺织市场逐步恢复，短期关注下游订单表现；中长期看，国内产量和消费预期保持高位，但新疆种植面积将结构性压缩，预计棉价中枢上移。

策略

• 中性：短期郑棉走势震荡偏强，但受内外价差压制；中长期需关注新季种植面积缩减幅度及目标价格补贴政策发布情况。

风险

• 宏观及政策风险：如关税政策、全球经济形势等。
• 主产国天气：可能影响棉花产量。

---

白糖分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日白糖2605合约收盘价为5321元/吨，较前一日下跌24元/吨，跌幅0.45%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格为5340元/吨，下跌10元/吨；现货基差SR05为+19，较前一日上涨14。
• 广西榨季进展：截至3月3日，广西2025/26榨季累计收榨糖厂3家，同比减少44家；已收榨产能1.4万吨，同比减少39.05万吨。

市场分析

• 原糖市场：印度估产下调，但全球食糖仍处过剩格局，压制原糖期价；长期供应端可能改善。
• 郑糖市场：1月产销双弱，但增产预期较强，进口许可收紧可能提供支撑；短期需关注国产糖增产卖压。

策略

• 中性：基本面仍向下，但短中期下跌空间有限，以震荡筑底思路对待；重点关注国内进口政策变化。

风险

• 宏观风险：如全球经济形势、汇率波动等。
• 天气及政策影响：如甘蔗产量、进口政策等。

---

纸浆分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日纸浆2605合约收盘价为5220元/吨，下跌32元/吨，跌幅0.61%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价格5290元/吨，无变化；俄针现货价格4900元/吨，无变化。
• 基差：银星基差SP05为+70，上涨32；俄针基差SP05为-320，上涨32。
• 市场动态：进口木浆现货市场波动收窄，局部价格松动；进口阔叶浆、本色浆市场需求疲弱，价格重心下移。

市场分析

• 供应端：海外新增产能较少，阔叶浆厂减产及转产计划，预计2026年全球木浆供应压力减弱。
• 需求端：国内成品纸产能扩张，但终端需求不足，港口库存仍处于高位；2026年纸张产能继续扩张，对纸浆需求将有所改善。

策略

• 中性：纸浆基本面整体弱势，港口库存高位，短期浆价或以低位盘整为主。

风险

• 宏观风险：如全球经济形势。
• 外盘报价变动：如针叶浆外盘价波动。
• 汇率风险：影响进口成本。

---

图表说明

文档附有多个图表，涵盖各商品主力合约收盘价、基差、价差及库存等关键指标，用于辅助分析市场走势与供需变化。

---

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

---

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

---

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 未经许可，不得以任何形式翻版、复制或引用。