20220710-东海证券-可选消费行业行业周报_疫情扰动仍在_关注高确定性赛道_20页_2mb

可选消费行业周报总结

核心内容

2022年7月3日至7月10日期间，可选消费行业整体表现承压，板块指数小幅下跌，但部分细分领域及个股表现突出。整体来看，疫情对可选消费影响依然存在，但市场对疫情后消费复苏的预期增强，建议关注高确定性赛道。

主要观点

• 疫情扰动仍在：虽然行程卡管控时间从14天调整为7天，带动消费场景复苏预期提升，但安徽、江苏、西安、上海等地出现点状疫情，仍需警惕对消费活动的短期影响。
• 体育政策利好：国家体育总局发布《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》，提出多项举措促进体育消费，运动服饰行业迎来长期布局机会。
• 高确定性赛道机会：疫情对可选消费影响高于必选消费，但估值处于低位，建议关注功能性护肤、医美、餐饮等具备长期增长潜力的优质赛道。

关键信息

本周市场表现

• 板块整体表现：中证可选消费指数本周下跌0.86%，PE(TTM)为31.41倍。
• 细分板块表现：黑色家电、纺织制造、照明设备II涨幅居前，分别为2.27%、2.25%、0.82%。
• 个股表现：健盛集团、特步国际、华东医药涨幅靠前，分别上涨4.77%、4.08%、2.01%；上海家化、欧派家居、索菲亚跌幅较大，分别下跌14.46%、9.02%、8.94%。

周主题：Adidas

Adidas是全球第三大运动品牌，2021年营收达328.64亿欧元，净利润14.92亿欧元，股价年均复合增长率达13.31%。

• 发展历程：公司经历了初创期、高速成长期、发展瓶颈期、经营成熟期及疫情冲击期，逐步通过创新研发、体育营销、全球化扩张、供应链优化等策略重回增长轨道。
• 竞争优势：
  • 创新研发：持续投入研发，推出多项革命性产品，如Climacool、A3UltraRide、Boost等。
  • 体育营销：与体育明星及赛事合作，提升品牌影响力。
  • 全球化与电商：国际业务成为主要营收来源，亚洲市场表现抢眼；加速电商布局，提升销售效率。
  • 供应链优化：建立SpeedFactory自动化工厂，提升生产效率，优化物流体系。

投资建议

• 运动服饰行业：国潮替代仍处于初期，高端运动休闲市场仍有缺口，建议关注李宁、特步、安踏等品牌。
• 疫后复苏赛道：关注海底捞、九毛九等餐饮企业，以及功能性护肤品贝泰妮、医美龙头爱美客。

行业趋势及相关数据

• 消费趋势：6月CPI同比上涨2.5%，交通及通信价格环比上涨2.2%，显示消费复苏迹象。
• 社零数据：5月社会消费品零售总额达33547亿元，环比提升13.78%；餐饮类社零总额同比下降21.07%，但环比有所回升。
• 景气指数：义乌中国小商品指数及细分品类景气指数持续回暖，玩具类、文化办公类景气指数同比分别上涨36.72%、23.76%。
• 价格指数：整体价格指数基本稳定，但部分品类如黄金、白银价格有所下跌，棉花价格内跌外涨。

风险提示

• 疫情波动：可能对消费场景恢复及市场表现产生负面影响。
• 原材料价格波动：疫情可能影响用工和开工情况，进而影响原材料市场价格。
• 消费需求波动：疫情对部分人群消费力造成影响，可能对未来消费趋势产生持续影响。

附：分析师信息

• 丰毅：东海证券消费组首席分析师，曾任职于中信建投、方正证券等机构。
• 赵从栋：东海证券食品饮料研究员。
• 任晓帆：联系人，负责报告沟通。

投资评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空分别对应上证综指未来6个月的预期涨幅。
• 行业指数评级：超配、标配、低配分别对应行业指数相对上证综指的预期表现。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出分别对应个股未来6个月的预期表现。

免责条款

本报告基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，仅供参考。投资者应自行判断并咨询独立财务顾问。