20220710-浙商证券-捷佳伟创-300724.SZ-捷佳伟创点评_首台钙钛矿量产设备出货；TOPCon设备_半导体设备多点开花_4页_1mb

捷佳伟创（300724）总结

核心内容概述

捷佳伟创在2022年7月10日发布的报告中，重点介绍了公司在光伏设备、TOPCon设备及半导体设备领域的最新进展，并对未来几年的盈利能力和市场前景进行了预测。报告指出，公司正积极布局钙钛矿电池设备市场，推动技术突破和产业化进程，同时在TOPCon和半导体设备领域也取得了显著成果。

主要观点

钙钛矿设备

1. 首台量产设备出货：公司钙钛矿电池关键量产设备“立式反应式等离子体镀膜设备”（RPD）通过厂内验收，将发运给客户投入生产。
2. 技术突破：该设备由公司引进台湾博士团队，在日本住友技术平台上进行授权设计和持续研发，具有自主知识产权，填补了国产设备在钙钛矿领域的空白。
3. 行业趋势：钙钛矿属于第三代高效薄膜电池，具有高效率、低成本、高柔性等优势，可与HJT叠层提升光电转换效率，是未来产业化的重点方向。
4. 市场空间：预计2030年钙钛矿电池设备市场空间约为805亿元，行业增长潜力巨大。

TOPCon设备

1. 技术领先：公司TOPCon用PE-Poly整线设备成功交付客户，实现隧穿层+Poly层+原位掺杂层“三合一”制备，解决传统绕镀、能耗高、石英件损耗等问题。
2. 效率提升：原位掺杂时间仅为传统LP路线的五分之一，显著提升生产效率。
3. 行业扩产：2022年为TOPCon扩产大年，多个主流电池厂（如晶科、天合、晶澳、中来、钧达等）均优先考虑该技术路线，公司有望充分受益。

半导体设备

1. 设备交付：公司子公司创微微电子8吋Cassette-less清洗设备已交付至上海积塔半导体，并开始验证阶段。
2. 订单增长：创微已成功中标积塔半导体10余台清洗设备重复订单，制程覆盖8吋至12吋。
3. 国际领先：标志着创微在湿法清洗领域已达到国际领先水平。

关键信息

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为9.6亿元、12.1亿元、15亿元，同比增长分别为34%、26%、24%。
• PE估值：对应PE分别为42倍、34倍、27倍。
• 维持评级：维持“买入”评级。

财务摘要

财务预测（附录）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

风险提示

• 新技术推进速度不达预期
• 下游扩产不及预期
• 下游客户坏账风险

投资评级说明

• 证券评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“买入”。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“看好”。

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总结

捷佳伟创在钙钛矿、TOPCon及半导体设备领域均取得重要进展，展现出在新能源和半导体行业的技术实力和市场竞争力。公司未来5年盈利增长可期，且在钙钛矿设备市场具备较大的增长空间。尽管存在一定的风险，但整体上公司战略地位稳固，值得投资者关注。