20230703-浙商证券-捷佳伟创-300724.SZ-捷佳伟创点评报告_拟发行可转债加大钙钛矿设备布局_进一步巩固领先地位_3页_845kb

捷佳伟创（300724）公司点评

核心内容

捷佳伟创发布向不特定对象发行可转债公司债券预案，拟募集资金总额不超过961亿元，主要用于钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目（投资686亿元，在江苏常州建设，达产年产160台PVD、119台RPD及60台MAR设备）和补充流动资金。此举旨在提升钙钛矿核心设备生产能力，巩固行业领先优势。

1. 钙钛矿技术分析

• 效率：单结钙钛矿理论效率31%，与硅电池极限效率接近；叠层电池理论效率可达43%-50%。
• 成本：钙钛矿电池产业成熟后成本约为0.05-0.06元/瓦，是晶硅成本的一半。
• 技术进展：材料设计性强，可优化各层结构及工艺，提升稳定性与大面积制备效率。
• 市场空间：预计2030年钙钛矿设备市场规模超过800亿元。

2. 其他光伏技术布局

• TOPCon：2023-2025年为扩产高峰期，市场规模合计1107亿元。公司具备设备整线交付能力。
• HJT：提供HJT技术交钥匙解决方案，量产转换效率连续达25%以上，板式PECVD支持微晶工艺。

3. 半导体业务拓展

• 公司子公司创微微电子开发6/8/12英寸湿法刻蚀清洗设备，已获批量订单，逐步拓展半导体业务。

4. 盈利预测与评级

• 预计2023-2025年归母净利润分别为159.6亿元、281亿元、380亿元，同比增长52%、76%、35%。
• CAGR为54%，对应PE分别为24、14、10倍。
• 评级：维持“买入”。

风险提示

• 新技术推进速度不及预期；
• 下游扩产低于预期；
• 客户坏账风险。

总结结论

捷佳伟创通过可转债融资聚焦钙钛矿设备布局，巩固其在光伏产业领先地位。同时，公司在TOPCon、HJT及半导体设备领域的布局有助于进一步提升业绩增长动能，维持“买入”评级。