机械行业2018年4月报：一季度销售好于预期，推荐逻辑延续-20180327-招商证券-29页-3mb

机械行业2018年4月报总结

核心内容概览

2018年4月报告重点分析了机械行业多个子领域的表现，包括工程机械、智能装备、纺服机械、油气装备、板式机械和轨道交通设备。整体来看，一季度销售好于预期，行业呈现复苏态势，部分子行业如工程机械和智能装备表现尤为突出，但部分领域如纺服机械面临中美贸易战带来的出口挑战。

主要观点与关键信息

一、工程机械：一季度销售好于预期

• 销售数据：2018年1-2月装载机、挖掘机、汽车起重机销量均同比增长，其中挖掘机出口增长显著。
• 行业趋势：工程机械销售火爆，超预期增长，更新需求推动行业复苏。
• 重点公司：恒立液压、艾迪精密、三一重工及起重机龙头被强烈推荐。
• 行业估值：工程机械板块估值较低，被认为是安全投资标的。

二、智能装备：投资回暖加速自动化升级

• 工业机器人：1-2月产量增长37%，新松机器人、拓斯达、埃斯顿等企业表现良好。
• 服务机器人：科沃斯通过IPO成为“家用机器人第一股”，推出银行服务机器人，提升网点效率。
• 3C自动化：手机出货量下滑，但全面屏趋势带动面板产业链发展，国产设备加速替代进口。
• 重点公司：推荐联得装备、智云股份，关注田中精机。

三、纺服机械：下游持续回暖，或受中美贸易影响

• 行业回暖：2017年纺织服装行业出口回暖，缝纫机行业产值增长28%。
• 出口挑战：中美贸易摩擦可能影响出口，特别是对美出口占比高的行业。
• 重点公司：杰克股份被强烈推荐，因出口表现良好，且涨价潮来袭。

四、油气装备：油价重回高位，油服龙头业绩好转

• 油价上涨：布伦特原油突破70美元，WTI原油创三年新高，市场对油价看涨情绪增强。
• OPEC减产：OPEC成员国与俄罗斯合作控制供应，推动油价上涨。
• 油服复苏：中石油、中石化等公司资本开支回升，带动油服设备需求。
• 重点公司：推荐相关油服设备厂商，如弘亚数控、南兴装备等。

五、板式机械：景气保持+国产设备加速被认可

• 行业增长：2017年家具制造业收入增长10.1%，固定资产投资增长23%。
• 出口情况：2018年前2月出口交货值增长3.9%，但面临贸易战风险。
• 国产设备：定制家具一线品牌加速认可国产设备，国产设备迎来发展契机。
• 重点公司：推荐弘亚数控，因市场情绪超跌，且有望实现50%以上收入增长。

六、轨道交通设备：短期有压制，静待行业催化剂

• 铁路投资：陆部长称铁路投资未减弱，2018年计划投产4000公里高铁。
• 货运增长：铁路货运持续增长，动货混跑铁路正式上线，提升运力。
• 动车招标：预计2018-2020年交付至少1000列动车，动车招标值得期待。
• 中美贸易影响：现代铁路设备可能面临25%关税，但目前出口影响有限。
• 重点公司：推荐康尼，关注轨道交通设备的未来增长机会。

风险提示

• 中美贸易战：可能对五金工具、叉车、集装箱、油气装备、高空作业平台等子行业影响较大。
• 技术替代：若中国提高对美机械产品关税，可能加快国产高端装备的进口替代。
• 行业竞争：部分领域面临进口替代压力，如OLED设备和缝纫机领域。

投资策略

• 强烈推荐：恒立液压、艾迪精密、三一重工、杰克股份、联得装备、智云股份、弘亚数控。
• 审慎推荐：中联重科、安徽合力、杭叉集团、卓郎智能。
• 关注：科沃斯、优必选、田中精机、康尼等。

总结

2018年4月，机械行业整体呈现复苏态势，尤其是工程机械和智能装备领域表现突出。然而，中美贸易战对部分出口导向行业带来挑战，尤其是纺服机械和轨道交通设备。尽管面临一定风险，但部分领域如油气装备、板式机械仍有望因行业复苏和进口替代而获得增长机会。报告建议投资者关注行业龙头和具备进口替代潜力的企业。