20180327-招商证券-机械行业2018年4月报_一季度销售好于预期_推荐逻辑延续_29页_2mb

机械行业2018年4月报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年一季度机械行业的整体表现及各子行业的发展动态。总体来看，工程机械销售表现超预期，智能装备和板式机械保持增长，而纺服机械和油气装备则面临一定挑战。报告还对各子行业的发展前景及投资机会进行了分析，并提出相关风险提示。

主要观点

1. 工程机械

• 一季度销售火爆，超市场预期，部分公司上调业绩预测。
• 恒立液压、艾迪精密、三一重工及起重机龙头被强烈推荐。
• 小松、三一等国际龙头销售数据表现良好，但开工小时数受季节性影响。
• 2017年行业整体表现强劲，但2018年一季度由于春节因素，部分指标出现下降。

2. 智能装备

• 工业机器人销量增长显著，出口保持稳定。
• 建议关注埃斯顿和拓斯达，其研发实力和渠道优势突出。
• 服务机器人领域发展迅速，科沃斯成为A股上市的“家用机器人第一股”。
• 3C自动化领域虽出现销量下滑，但进口替代趋势依旧明显。

3. 纺服机械

• 下游纺织行业回暖，出口市场保持增长。
• 美中贸易战可能对出口带来一定挑战，尤其是对美出口占比高的行业。
• 缝纫机行业2017年增长显著，2018年面临涨价压力。
• 杰克股份等龙头公司被强烈推荐。

4. 油气装备

• 油价上涨推动油服行业回暖，中石油等公司业绩显著增长。
• 美国原油出口增加，对OPEC减产效果有所削弱。
• 天然气设备行业“由冷转热”，LNG重卡经济性提升，行业前景看好。

5. 板式机械

• 家具行业保持高增长，固定资产投资显著提升。
• 家具出口增速略有回升，但中美贸易战可能带来影响。
• 定制家具一线品牌加速认可国产设备，行业进入野蛮生长期。
• 弘亚数控因减持和市场情绪超跌，成为投资机会。

6. 轨道交通设备

• 铁路投资并未减弱，2018年计划投产4000公里高铁。
• 春运旅客发送量创新高，铁路货运保持增长。
• 货车和机车招标超出预期，动车招标有望在二季度启动。
• 中美贸易战可能对美国高铁市场开拓带来一定难度。

关键信息

工程机械

• 2018年1-2月装载机销量同比上升27.57%，挖掘机销量增长14.27%，出口增长108.3%。
• 三一重工、恒立液压、艾迪精密、柳工等公司被强烈推荐。
• 开工小时数受季节性影响，但整体复苏态势明显。

智能装备

• 工业机器人2018年1-2月产量增长37%，新松、埃斯顿、拓斯达等企业表现突出。
• 服务机器人领域出现首个上市企业，科沃斯成为“家用机器人第一股”。
• 3C自动化领域虽销量下滑，但进口替代趋势明显。

纺服机械

• 2017年纺织品服装出口总额达2745.1亿美元，同比增长1.6%。
• 1-2月工业缝纫机出口增长39%，进口增长42%。
• 缝纫机行业迎来新一轮涨价潮，杰克股份上调价格。
• 行业面临中美贸易摩擦带来的出口挑战。

油气装备

• 布伦特原油和WTI原油均创三年新高，市场对油价看多情绪升温。
• 中石油2017年净利润增长190%，主要受益于油价上涨。
• 美国原油出口增加，对OPEC减产效果削弱。
• LNG重卡经济性提升，行业迎来“由冷转热”转折。

板式机械

• 2017年家具行业收入增长10.1%，固定资产投资增长23%。
• 家具出口增速略有回升，但未来可能受贸易战影响。
• 定制家具一线品牌加速认可国产设备，国产设备迎来黄金发展期。
• 弘亚数控因减持和市场情绪超跌，带来投资机会。

轨道交通设备

• 铁路投资仍在推进，2018年计划投产4000公里高铁。
• 春运旅客发送量创新高，铁路货运保持增长。
• 货车和机车招标超出预期，动车招标有望在二季度启动。
• 中美贸易摩擦可能对美国高铁市场开拓带来一定挑战。

投资策略

• 强烈推荐：工程机械（恒立液压、艾迪精密、三一重工、起重机龙头）、纺服机械（杰克股份）、智能装备（埃斯顿、拓斯达、智云股份、联得装备）、油气装备（中石油、中石化、中海油）。
• 审慎推荐：部分行业如轨道交通（康尼）等，短期受压制，但长期前景看好。
• 风险提示：中美贸易战可能影响出口、投资、技术合作等，但两败俱伤情况小概率发生，可能推动国产高端装备替代。

数据亮点

• 工程机械：三一重工2018年一季度业绩预测上调，净利润增长预期显著。
• 智能装备：埃斯顿、拓斯达等公司净利润增速高，国产设备替代趋势明显。
• 纺服机械：缝纫机行业产值增长28%，出口额接近历史高点。
• 油气装备：油价上涨带动油服行业业绩增长，LNG重卡经济性显著。
• 板式机械：家具出口增长30%，行业进入野蛮生长期，国产设备加速被认可。
• 轨道交通：铁路投资保持强劲，动车招标值得期待。

总结

2018年一季度机械行业整体表现优于预期，尤其在工程机械、智能装备、纺服机械、油气装备及板式机械等领域表现突出。尽管中美贸易战对部分出口导向型行业构成挑战，但整体来看，行业仍具备较强的复苏动力和增长潜力。建议重点关注具有高增长潜力和进口替代趋势的龙头企业，同时关注政策变化带来的行业催化剂。