20230830-西南证券-常熟汽饰-603035.SH-客户结构持续优化_新基地贡献未来业绩增量_7页_1mb

常熟汽饰2023年中报点评总结

• 事件与业绩亮点：公司发布2023年中报，实现营业收入1841亿元，同比增长1979%；归母净利润230亿元，同比增长1478%；其中第二季度营收996亿元，同比增长1654%。业绩驱动因素包括新能源汽车订单增长和投资收益提升。

• 客户结构优化：新能源汽车客户占比达31.41%，同比提升17.5个百分点，合作伙伴包括奔驰EQB、宝马EV、大众MEB、比亚迪、特斯拉、理想、小鹏、蔚来等。投资收益从联营企业和合营公司获得106亿元，同比增长2987%。

• 战略布局与增长动力：公司在常熟、长春等地加速新基地建设，计划四大新基地小批量投产，支持大众安徽、奇瑞、小鹏、比亚迪等新项目。同时，公司布局智能座舱业务，已获得集度、零跑、小米、比亚迪等项目定点，促进业务多元化。

• 盈利预测与投资建议：预计2023-2025年每股收益分别为164元、202元、235元，三年复合增长率204%，给予2024年15倍市盈率目标价3030元，维持买入评级。可比公司PE平均值等数据支持该估值。

• 风险提示：包括客户拓展迟滞、原材料价格波动、投资收益不确定、智能座舱业务推广不及预期及海外市场风险。

综上，报告强调公司业绩快速增长潜力，短期催化剂包括新基地和智能座舱业务推进。