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常熟汽饰2024年度及2025年一季度财务与业务总结

核心内容

常熟汽饰于2024年实现营业收入56.67亿元，同比增长23.23%，但归母净利润同比下降22.08%，扣非归母净利润下降31.92%。2025年第一季度营业收入13.38亿元，同比增长26.31%，环比下降30.74%；归母净利润同比增长119.06%，但同比下降16.03%。公司拟派发现金红利1.28亿元，现金分红比例为30.01%，每股派发现金股利0.34532元。

主要观点

营收增长

• 2024年营收：56.67亿元，同比增长23.23%。
• 2025年一季度营收：13.38亿元，同比增长26.31%，环比下降30.74%。
• 2025-2027年预测营收：67.59亿元、79.99亿元、91.27亿元，年复合增长率19.3%。

净利润承压

• 2024年归母净利润：4.25亿元，同比下降22.08%。
• 2025年一季度归母净利润：0.88亿元，同比下降16.03%。
• 2025-2027年预测归母净利润：5.13亿元、5.99亿元、6.93亿元，年复合增长率17.68%。

投资收益下降

• 投资收益主要来自联营企业和合营企业。
• 2024年投资收益2.32亿元，同比下降0.79%。
• 2025年一季度投资收益0.35亿元，同比下降37.44%。

新能源业务增长

• 新能源销售占比提升至39.54%，同比增长6.64个百分点。
• 公司积极拓展新能源市场，与知名车企合作，获取高价值业务。

新基地产能释放

• 2024年肇庆、合肥、安庆等新工厂逐步量产，贡献订单增量。
• 2025年金华、芜湖江北等新基地产能将进一步释放，订单量有望继续增长。

海外市场拓展

• 欧洲基地布局完善，匈牙利基地建设启动。
• 提高就近配套欧洲主机厂商的服务能力，加速海外市场发展。

研发投入增加

• 2024年研发投入2.11亿元，同比增长19.44%。
• 研发费用增长主要来自人员及新工艺、新材料的投入。
• 公司拥有大量专利，智能座舱“ix-2024”获红点奖，提升海外竞争力。

关键信息

财务预测

投资建议

• 目标价：17.55元（2025年13倍PE）。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 客户拓展不及预期。
• 原材料价格波动。
• 投资收益波动。
• 智能座舱业务开拓不及预期。
• 海外市场开拓不及预期。

可比公司估值

其他重要数据

基础数据

• 总股本：3.80亿股
• 流通A股：3.80亿股
• 52周内股价区间：11.42-16.06元
• 总市值：52.33亿元
• 总资产：107.84亿元
• 每股净资产：13.74元

财务分析指标

• 毛利率：15.33%（2024A）→ 16.61%（2025E）→ 16.76%（2026E）→ 16.93%（2027E）
• 净利率：7.44%（2024A）→ 7.59%（2025E）→ 7.49%（2026E）→ 7.60%（2027E）
• ROE：7.93%（2024A）→ 8.98%（2025E）→ 9.73%（2026E）→ 10.39%（2027E）
• 资产负债率：50.05%（2024A）→ 52.45%（2025E）→ 54.05%（2026E）→ 54.76%（2027E）

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内个股相对指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内个股相对指数涨幅在-20%以下。

附录

• 分析师：郑连声、张雪晴

• 执业证号：S1250522040001、S1250524100002

• 联系方式：

  • 郑连声：010-57758531 / zlans@swsc.com.cn
  • 张雪晴：010-57758528 / zxqyf@swsc.com.cn

• 机构销售团队联系方式：

  • 上海：蒋诗烽、崔露文、李煜、田婧雯、汪艺、张玉梅、欧若诗、李嘉隆、龚怡芸、蒋宇洁
  • 北京：李杨、张岚、杨薇、姚航、张鑫、王一菲、王宇飞、马冰竹
  • 广深：郑龑、龚之涵、杨举、陈韵然、林哲睿

以上为常熟汽饰2024年度及2025年一季度的财务与业务总结。