20210516-德邦证券-食品饮料行业周报_啤酒旺季来临_关注东鹏饮料上市_16页_1mb

食品饮料行业周报总结（20210510-20210516）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现强劲，板块上涨5.41%，跑赢沪深300指数3.12个百分点，位居申万一级行业第4位。市场对酒类、休闲食品、乳制品等子行业关注度较高，行业整体呈现结构性增长趋势，尤其是白酒板块表现突出，啤酒和葡萄酒亦有明显回暖迹象。

主要观点

白酒行业

• 茅台：需求良好，高端价格保持稳健，5月配额陆续发货，但占全年比重不高，散货飞天茅台批价环比大幅上涨，反映出旺盛的需求。
• 五粮液：批价为990元/瓶，环比持平，经销商部分执行999元/瓶配额，显示渠道控制能力增强，预计普五批价将稳步上升。
• 国窖：继续执行淡季停货控价政策，批价接近900元/瓶，渠道库存有序去化。
• 次高端酒类：舍得、水井坊、汾酒、酒鬼酒等公司次高端产品大幅放量，五一期间渠道动销保持量价齐升，全年预计次高端产品将保持较高增速。
• 展望：全年白酒结构性繁荣趋势明显，高端品牌价值稳固，看好千元价位段扩容及新次高端成长空间，建议关注酱酒、老酒等细分品类。

啤酒行业

• 高端化趋势：成本端上行降低了恶性竞争可能，行业提价窗口打开，不少企业已开始提价对冲成本影响。
• 短期预期：酷暑提前到来，销量有望回升。
• 中期预期：奥运会带来的消费场景回补将加速旺季销量增长，全年业绩大概率继续高增。
• 推荐标的：重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。

休闲食品行业

• 渠道驱动：2021年休闲食品板块投资应围绕成长主线，关注渠道驱动。
• 龙头表现：绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等公司通过渠道优化和新品推广，推动业绩增长。
• 绝味食品：聚焦提升单店营收，通过KA渠道和异业合作增强品牌势能。
• 盐津铺子：品牌与品类聚焦，推广店中岛，计划投放5000个，强化全渠道布局。
• 甘源食品：丰富产品矩阵，优化营销和销售体系，提升品牌影响力。

乳制品行业

• 人口结构变化：少儿和老年群体比例上升，推动乳企布局婴幼儿奶粉和中老年奶粉。
• 产品创新：伊利推出“0蔗糖、低GI”奶粉，雀巢推出氨糖钙奶粉，光明推出高钙多维调制奶粉，迎合健康消费趋势。
• 推荐标的：伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

关键信息

投资建议

• 酒水板块：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、今世缘、洋河股份、顺鑫农业、水井坊、口子窖等。
• 食品板块：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等。
• 乳制品板块：继续推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

市场表现

• 个股涨幅：兰州黄河（28.35%）、ST中葡（20.98%）、会稽山（18.00%）等涨幅居前；ST椰岛（-8.36%）、均瑶健康（-4.65%）等跌幅居前。
• 资金动向：北向资金对食品饮料板块持仓有所调整，洽洽食品、中炬高新、伊利股份、重庆啤酒等持股比例较高。

行业数据

• 白酒产量：2021年4月全国白酒产量79.20万千升，同比上升24.70%。
• 啤酒产量：2021年3月啤酒产量316.00万千升，同比上升33.30%。
• 葡萄酒产量：2021年3月葡萄酒产量2.80万千升，同比上升33.30%。
• 乳制品价格：5月13日主产区生鲜乳价格4.22元/公斤，环比下跌0.2%；国产婴幼儿奶粉均价212.73元/公斤，环比上涨0.05%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费需求。
• 食品安全问题：对行业声誉和销售造成潜在威胁。
• 市场竞争加剧：可能压缩企业利润空间。
• 提价不及预期：影响企业盈利能力和市场预期。

重要公告与行业动态

• 丹泉酒业：启动双品牌战略，目标百亿销售、千亿市值。
• 华致酒行：2021年八大战略部署，包括推进“700”项目、加强终端网点赋能等。
• 仁怀市：拨划专项资金3000万-5000万元用于酱酒生产治理。
• 泸州老窖：上调百年酒终端结算价25元/瓶。
• 宜宾白酒产业：Q1营收、利润双位数增长。
• 富邑奔富：首次公布财务数据，2019年销售额8.16亿澳元，利润率为47%。
• 内参酒：安徽增长近10倍，专卖店数量快速提升。
• 美晨生态：无收购景芝酒业计划，仅在云南进行试种和配方申请。

估值与市场表现

• 板块估值：食品饮料板块整体估值为46.89x，远高于沪深300（15.36x）。
• 子板块估值：啤酒（79.99x）、调味品（73.70x）、葡萄酒（62.72x）估值相对较高。
• 个股估值：截至5月14日，饮料板块重点个股估值水平保持稳定。

分析师与研究助理简介

• 花小伟：德邦证券研究所副所长，大消费组长，食饮和轻工首席分析师，拥有十年大消费研究经验。
• 邓周贵、王卓群：研究助理，协助完成行业分析和报告撰写。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期行业回报高于基准10%以上）、中性（介于-10%与10%之间）、弱于大市（预期行业回报低于基准10%以下）。

法律声明

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