20210901-渤海证券-食品饮料行业月报_中期报告披露结束_关注啤酒及乳制品_16页_1mb

食品饮料行业中期报告总结

核心内容概览

本报告为2021年9月1日发布的食品饮料行业月报，由分析师刘禹撰写，主要分析了食品饮料板块在2021年8月的表现及行业基本面情况，重点推荐了高端白酒和部分大众消费品。

主要观点

• 高端白酒景气依旧：2021年8月，高端白酒价格维持坚挺，飞天茅台53度（500ML）一批价达到3830元，五粮液52度（500ML）一批价接近1000元，价格波动较小，市场表现稳定。
• 大众品面临成本压力：啤酒及乳制品等大众消费品行业仍受到上游成本上涨的影响，尤其是生鲜乳价、猪肉价等。但部分品类如啤酒和乳制品，已开始通过提价和产品结构优化来缓解成本压力。
• 板块整体回调：2021年8月，食品饮料板块整体下跌4.68%，表现弱于沪深300指数。其中，酒类下跌4.61%，食品下跌10.24%，饮料微涨4.33%。
• 估值趋于合理：食品饮料板块PE和PB均高于历史均值，但估值溢价明显收敛，整体估值水平趋于合理。
• 北向资金动态：北向资金对部分个股如迎驾贡酒、桃李面包和双汇发展增仓，而对三只松鼠减持，显示出外资对行业部分个股的偏好变化。

关键信息

1. 高端白酒表现

• 价格情况：飞天茅台53度（500ML）出厂价969元，零售价1499元；五粮液52度（500ML）出厂价889元，零售价1389元。
• 趋势分析：高端白酒价格持续走高，节后回调有限，市场景气周期仍在延续，部分企业可能因控价政策而延长景气周期。
• 产量数据：2021年7月白酒产量累计同比上涨9.20%，但较2019年仍下降10.63%。

2. 啤酒及葡萄酒

• 啤酒产量：2021年7月啤酒产量达2272.3万千升，累计同比上涨7.50%，但较2019年略有下降。
• 价格趋势：啤酒价格基本稳定，630ml瓶装啤酒平均零售价4.78元，350ml罐装啤酒平均零售价4.08元。
• 葡萄酒产量：2021年7月葡萄酒产量为14.80万千升，同比下降3.90%，进口量则基本持平。
• 趋势分析：国内葡萄酒市场受到政策限制，但仍有增长潜力。

3. 乳制品

• 生鲜乳价格：2021年8月生鲜乳均价达4.37元/公升，同比上涨17.16%，维持高位震荡。
• 产品价格：牛奶、酸奶及婴幼儿奶粉价格均微幅上涨，长期呈缓慢上升趋势。
• 趋势分析：乳制品行业成本压力较大，但价格传导较为顺畅。

4. 肉制品

• 猪肉价格：2021年8月猪肉价格继续回落，猪粮比价为5.30，同比下跌66.79%。
• 产量数据：2021年7月鲜/冷藏肉产量为1732.50万吨，同比上涨22.20%。
• 趋势分析：行业周期向下趋势延续，但部分企业通过产品结构调整应对成本压力。

5. 成本环境

• 农产品价格：玉米和豆粕价格高位震荡，同比分别上涨21.40%和16.10%。
• 包装材料：瓦楞纸和玻璃价格持续上涨，玻璃价格指数环比上涨7.58%，瓦楞纸市场价同比增长11.02%。
• 趋势分析：成本压力依然存在，但部分品类开始通过提价和结构优化来应对。

投资建议

• 行业评级：暂给予食品饮料行业“中性”投资评级。
• 重点推荐：
  • 高端白酒：五粮液、洋河股份、百润股份、青岛啤酒、伊利股份。
  • 次高端市场：市场加速扩容，建议关注。
• 关注方向：中报业绩超预期且环比改善的优质标的，以及成本压力逐步缓解的啤酒和乳制品板块。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 重大食品安全风险：可能对行业信心造成冲击。
• 消费复苏趋势不明：市场复苏可能受多重因素影响，存在不确定性。