互联网传媒行业CTR数据点评：4月楼宇、影院广告高景气持续，以瑞幸咖啡为例看分众传媒引爆品牌的广告价值-20180530-天风证券-11页-1mb

互联网传媒行业总结

核心内容

2018年4月，CTR发布的国内广告市场数据表明，广告市场（不含互联网）同比增长5.4%，增速相比一季度大幅下滑。其中，传统广告增长失速，拖累整体增速。然而，楼宇与影院广告仍维持高景气度，电梯电视、电梯海报和影院视频的刊例收入分别同比增长31.0%、23.6%和14.6%，显示出较强的市场活力。

主要观点

• 楼宇广告高增长：在低基数效应下，电梯海报和电梯电视继续保持快速增长，其中电梯电视增速创新高，达到31.0%。
• 传统行业广告主增加：食品、交通、商业服务、地产等传统行业头部广告主投放增加，反映客户多元化趋势。
• 分众传媒广告价值凸显：瑞幸咖啡作为新晋广告主，通过分众传媒实现品牌快速引爆，验证了分众传媒在短时间内提升品牌知名度的能力。
• 影院广告增速放缓：4月票房不景气导致影院视频刊例花费同比增速14.6%，环比下滑16.7个百分点，但整体仍保持较高景气度。
• 未来增长预期：随着5月劳动节档期和6月暑期档的临近，预计影院广告在18年第二季度将保持稳定增长。

关键信息

楼宇广告

• 电梯海报：同比增长23.6%，主要受食品和交通行业广告主投放增加带动。
• 电梯电视：同比增长31.0%，创下17年以来新高，娱乐、饮料、商业服务行业为主要增长动力。
• 广告效果：瑞幸咖啡、妙优车等新晋广告主通过分众传媒投放广告，百度指数显著增长，品牌知名度提升。
• 行业趋势：传统行业广告主对分众传媒的认可度提升，客户结构日益多元化。

影院广告

• 刊例花费增速：4月同比增长14.6%，受高基数和实际票房下滑影响。
• 投放行业：主要集中在邮电通讯、交通、IT、服饰等行业，其中传统行业广告主如雪佛兰、凯迪拉克、暴龙、纪梵希投放增加。
• 广告效果：天猫、快手、妙优车等品牌投放后百度指数增长显著，尽管部分品牌如雪佛兰出现下滑，但整体仍体现影院广告的宣传价值。
• 未来预期：随着五一档期《复仇者联盟3》上映和暑期档开始，预计影院广告在18年第二季度增长可期。

投资建议

• 推荐分众传媒：楼宇和影院媒体增长亮眼，传统行业广告主投放增加，分众传媒的品牌引爆能力显著。
• 业绩预期：预计2018-2020年净利润分别为70.7亿元、86.5亿元和104.3亿元，对应估值20X、16X和13X。
• 市场影响：新潮对分众传媒影响有限，30亿回购计划已启动，MSCI纳入预计带来4.7亿元增量资金。
• 投资评级：维持“强于大市”评级，认为分众传媒在二季度内生表现有望继续超35%。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对广告行业整体增长造成压力。
• 行业监管趋严：可能影响广告投放策略和渠道选择。

附注

• 数据背景：CTR媒介智讯的监测范围为电视、电台、报纸、杂志、传统户外、电梯电视、影院视频、电梯海报、交通类视频（移动公交视频、地铁视频）和互联网。
• 统计方式：广告费以媒体公开报价为统计标准，不含折扣；电视频道广告监测时间为17:00—24:00。

作者信息

• 分析师：文浩、冯翠婷
• 联系方式：wenhao@tfzq.com、fengcuiting@tfzq.com
• 机构信息：天风证券研究所