20171201-天风证券-互联网传媒行业_10月CTR数据点评_广告市场月度增长创新高_楼宇影院广告保持高增长_持续坚定推荐分众传媒_5页_491kb

互联网传媒行业总结

核心内容

2017年10月，国内广告市场（不含互联网）同比增长10.3%，创年内月度增长新高。传统媒体整体增长6.6%，其中电视广告花费增长9.0%，为年度单月增幅新高。电梯海报和影院广告表现尤为亮眼，分别同比增长37.3%和36.2%，显示出强劲的增长势头。

主要观点

• 广告市场增长显著：10月广告市场同比增长10.3%，高于前3季度的1.5%，显示出市场回暖和消费升级的积极影响。
• 传统媒体表现分化：电视广告花费增长显著，而报纸、杂志、电台和传统户外广告花费均出现不同程度的下滑。
• 楼宇与影院广告增长突出：电梯海报和电梯电视、影院视频广告同比增长显著，其中电梯海报同比增长37.3%，为年度最高；影院视频同比增长36.2%，自暑期档以来持续回暖。
• 双十一效应明显：双十一期间，电商大客户首选楼宇广告投放，进一步验证了楼宇广告的渠道价值。
• 分众传媒表现强劲：作为楼宇广告龙头，分众传媒在10月数据创下年内新高，预计17Q4及18年营收将持续受益于渠道下沉和资源扩张。

关键信息

10月广告市场数据亮点

• 电视广告：花费同比增长9.0%，为年度单月增幅新高；省级卫视广告花费同比增幅达11.3%。
• 电梯海报：同比增长37.3%，为年度最高。
• 电梯电视：同比增长28.3%，为年度第二高。
• 影院视频：同比增长36.2%，自暑期档以来持续回暖。
• 其他媒介：交通类视频广告同比增长12.2%，但传统户外广告资源量同比下降18.9%。

分众传媒业务表现

• 资源扩张：分众传媒电梯海报覆盖城市从40多个扩张至100个城市，预计明年将进一步扩张至200个城市。
• 营收预测：2017年第三季度分众传媒实现营收30.89亿元，同比增长18.11%；预计2017年第四季度及2018年营收将继续增长。
• 盈利预测：未考虑数禾科技转让及引资带来的税后净利5.3亿元，预计2017-19年净利润分别为55.3/66.4/77.6亿元，EPS分别为0.45/0.54/0.63元。
• 估值与目标价：给予2018年30倍估值，最新目标价16.2元，维持“买入”评级。

媒介到达率与趋势

• 广告到达率：互联网广告、电视广告、电梯广告的周到达率分别为88%、76%、74%，位居前三。
• 移动渠道趋势：移动渠道付费去广告成为趋势，城市消费者每天观看广告时长下降11%。

投资建议

• 推荐分众传媒：作为经济回暖和消费升级的直接受益者，分众传媒的核心业务楼宇广告渠道价值明显提升，双十一期间电商大户的投放进一步验证了其市场地位。
• 行业评级：互联网传媒行业维持“强于大市”评级，预期行业指数涨幅5%以上。

风险提示

• 宏观经济下滑：若宏观经济景气度下滑，可能影响广告主预算。
• 政策监管趋严：行业监管政策趋严可能对广告投放造成影响。
• 增长不及预期：影院广告增速或不达预期，媒体资源建设进度可能滞后。

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