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报告摘要

信达证券行业研究观点总结（2018年2月27日）

核心内容概述

信达证券于2018年2月27日发布的行业研究报告，涵盖了能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒和食品饮料等多个行业，分析了行业现状、未来趋势、投资机会及潜在风险。整体来看，报告指出多个行业在2018年具备良好的投资前景，尤其在政策支持、需求增长、技术突破等方面有显著表现。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

中国原油进口量：2017年中国原油进口量达843万桶/日，首次超越美国成为全球第一大原油进口国。
主要驱动因素：国内原油产量下降、消费量上升、战略储备建设。
OPEC减产影响：OPEC整体减产120万桶/日，2017年中国原油进口中OPEC占比下降至56%，俄罗斯成为主要进口来源之一。
油价预期：美国原油产量突破1000万桶/日，油价处于高位，预计2018年仍保持强势。
投资建议：关注动力煤、无烟煤及炼焦煤细分板块，建议对煤炭板块进行整体性集中配置，优先考虑内生性增长强劲的龙头企业。

煤炭行业

供需格局：2018年煤炭消费增速回升，但供给端产能出清与投资乏力导致产量增速下滑，供需缺口扩大，煤价继续上扬。
市场表现：下游补库存重启，市场成交回暖，煤价预期震荡企稳。
细分市场：动力煤、无烟煤表现更确定，炼焦煤更具弹性。
风险提示：开工旺季需求证伪、货币政策趋紧、违法违规项目加速投产。

新能源行业

行业趋势：2018年为新能源市场化发展的关键年，优质产品和政策支持将推动行业增长。
细分领域：
- 新能源汽车：政策支持与市场化推动并行，建议关注特斯拉等核心标的及高壁垒环节。
- 光伏：新旧产能竞争导致成本下降，龙头公司受益。
- 储能：模式突破与性价比提升，建议关注项目储备丰富的公司。
- 电力设备：电改背景下，工商业应用与海外市场潜力大。
- 风电：行业复苏，弃风率下降，建议关注龙头公司。
风险提示：政策支持不到位、新领域发展不及预期、技术安全与政策变化风险。

基础化工与化工新材料行业

基础化工行业

AHF价格：2018年1月价格同比上涨94.12%，涨幅12.75%，受益于地产后周期与农村市场渗透率提升。
制冷剂：成本支撑下价格创新高，需求旺盛。
行业现状：环保与天然气供应紧张导致开工率低位，行业进入去产能阶段。
投资建议：关注行业龙头，尤其是具备产能与资源优势的企业。

化工新材料行业

改性塑料：应用于家电、汽车等领域，需求快速增长，尤其在新能源汽车领域。
行业前景：预计2019年全球需求达1.7亿吨，中国产量稳步增长。
国内现状：行业集中度低，中小企业多，环保政策推动行业整合。
投资建议：关注具备技术优势和市场份额的企业，如金发科技、普利特等。
风险提示：原材料价格波动、新能源汽车销量不及预期、政策调整。

基础设施和基础材料组

钢铁行业

行业回暖：节后钢材价格小幅上涨，钢企盈利普遍好转。
去产能政策：2018年钢铁去产能持续推进，防止新增产能。
投资建议：关注具备产能与技术优势的龙头企业，如宝钢股份。
风险提示：宏观经济放缓、环保限产力度不足。

有色金属行业

价格波动：铝价小幅上涨，贵金属价格下跌。
政策影响：工信部推动电解铝产能置换，缅甸锡矿供应收紧，锡价上涨。
投资建议：关注具备政策支持与资源储备的公司，如兴业矿业。
风险提示：美联储加息超预期、全球经济复苏缓慢、金属价格大幅下滑。

环保行业

政策导向：全国环保工作会议推动水、土治理，行业景气度提升。
市场表现：海参行业维持高景气，建议关注好当家、东方海洋。
投资建议：关注具备政策红利与行业景气度提升的公司。
风险提示：政策推进放缓、行业竞争加剧、极端天气影响。

制造业组

机械行业

行业表现：2017年机械行业持续回暖，专用设备、工程机械等板块表现突出。
投资建议：关注具备成长性与技术优势的细分领域，如半导体设备。
风险提示：宏观经济下行、行业转型升级不及预期。

计算机行业

技术发展：AI、人脸识别、智能驾驶等技术逐步落地，推动行业应用。
投资建议：关注成长性强、估值匹配的细分板块，如网络安全、大数据。
风险提示：技术落地不及预期、行业竞争加剧。

通信行业

5G发展：MWC2018聚焦5G，技术突破带动行业增长。
投资建议：关注5G产业链上下游、光通信及云计算相关企业。
风险提示：5G试验不及预期、产能过剩、云计算发展不确定性。

电子行业

产业链趋势：华为海思芯片产量提升，推动国产化率增长。
投资建议：关注半导体设备及具有技术壁垒的公司。
风险提示：原材料价格波动、新能源汽车销量不及预期、政策调整。

大消费组

消费行业

消费趋势：消费升级，需求向品质化、个性化转变。
市场表现：春节消费数据回暖，但增速放缓。
投资建议：关注具备渠道优势与产品创新的龙头企业，如富安娜。
风险提示：宏观经济波动、汇率变化、政策风险、竞争加剧。

农林牧渔行业

生猪市场：猪价短期承压，但供应恢复缓慢，板块估值修复空间大。
禽类市场：鸡苗价格上涨，行业景气度提升。
饲料行业：行业整合加速，建议关注一体化布局企业。
糖业与渔业：糖价受国内外价差影响，海产品行业维持景气。
投资建议：关注具备资源与市场优势的企业。
风险提示：供需变化、政策调整、价格波动、食品安全。

医药医疗行业

政策影响：仿制药一致性评价全面实施，利好优质企业。
市场表现：国产药品占比高，行业集中度提升。
投资建议：关注创新药、优质仿制药及具备国际竞争力的企业。
风险提示：政策执行力度不足、行业竞争加剧、产品价格波动。

社会服务行业

旅游市场：春节旅游接待人数与收入双增长，市场繁荣。
消费结构：居民消费转向出境游与文化休闲，传统零售增速放缓。
投资建议：关注具备优质资源与渠道优势的旅游与酒店企业。
风险提示：宏观经济波动、政策不确定性、突发事件影响。

传媒行业

春节档表现：电影票房创新高，观影成为新年俗。
数字消费：App Store春节收入增长显著，手游与视频类App表现突出。
政策监管：网络游戏市场加强监管，行业迎来转型升级。
投资建议：关注内容制作与技术应用领先企业。
风险提示：政策执行力度不足、行业竞争激烈。

食品饮料行业

春节消费数据：零售与餐饮销售额增长放缓，居民消费结构变化明显。
消费升级：健康饮食与新零售表现突出，有机食品与线上平台增长显著。
投资建议：关注健康化与新零售布局良好的企业。
风险提示：原材料价格波动、政策调整、食品安全风险。

总结

信达证券在2018年2月对多个行业进行了深入分析，认为在政策支持、市场需求增长和技术突破的推动下，多个行业具备良好的投资机会。尤其在新能源、环保、机械、通信、消费等领域，未来增长潜力较大。同时，报告也提醒投资者关注政策变化、宏观经济波动、行业竞争加剧等潜在风险，建议在投资中结合行业趋势与企业基本面进行综合判断。

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