20260202-财信证券-食品饮料板块基金持仓报告_2025Q4白酒基金持仓低位_大众品环比改善_9页_712kb

食品饮料行业点评总结

核心内容

2025年第四季度，食品饮料板块的主动偏股型基金重仓持股占比环比小幅下降，但超配比例小幅提升，显示基金对板块的偏好有所增强。同时，陆股通与港股通对食品饮料板块的持仓也呈现不同趋势，部分公司被增持，部分则被减持。

主要观点

1. 基金持仓变化

• 食品饮料整体持仓：2025Q4主动偏股型基金重仓占比为4.1%，环比下降0.1pp，但超配比例提升0.2pp，板块整体仍处于超配状态。
• 白酒板块：基金重仓持股占比为2.93%，环比下降0.25pp，但超配比例上升0.46pp，显示对白酒的偏好增强。
• 大众品板块：基金重仓持股占比为1.12%，环比上升0.15pp，超配比例下降0.23pp，整体表现改善。

2. 重点公司表现

• 白酒公司：仅有贵州茅台进入主动偏股型基金重仓前20名，其他如山西汾酒、泸州老窖、五粮液、古井贡酒等基金重仓持股比例环比下降。
• 大众品公司：万辰集团、伊利股份、安井食品、巴比食品、安琪酵母、西麦食品等基金重仓持股比例环比提升，而东鹏饮料、青岛啤酒、百润股份、燕京啤酒等则环比下降。

3. 陆股通持仓

• 陆股通整体持仓：2025Q4食品饮料板块持股市值占陆股通持仓总市值比例为5.4%，环比下降0.92pp，但超配比例上升1.52pp。
• 重点增持公司：洽洽食品、仙乐健康、涪陵榨菜、安井食品等陆股通持股占比提升明显。

4. 港股通持仓

• 港股通整体持仓：食品饮料板块普遍被南下资金增持，其中安井食品、现代牧业、中国食品、IFBH、优然牧业等增持明显。
• 重点增持公司：优然牧业、现代牧业、青岛啤酒股份、中国食品等港股通持股占比显著上升。

关键信息

行业表现

• 2025Q4食品饮料（申万）总市值为43,559亿元，环比下降5.36%。
• 食品饮料指数下跌4.88%，跑输沪深300指数（下跌0.23%）4.64个百分点。

投资建议

• 评级：维持“领先大市”评级。
• 理由：预计2026年消费需求有望改善，且食品饮料板块基金持仓处于低位，具备一定配置价值。

风险提示

• 消费需求不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料价格波动。
• 食品安全问题。

数据概览

基金重仓持股占比变化

• 白酒：2.93%（环比-0.25pp），超配比例+0.46pp。
• 大众品：1.12%（环比+0.15pp），超配比例-0.23pp。
• 细分板块：
  • 啤酒：0.12%（环比-0.04pp），超配比例+0.02pp。
  • 调味品：0.14%（环比+0.04pp），超配比例-0.13pp。
  • 乳品：0.27%（环比+0.10pp），超配比例-0.14pp。
  • 软饮料：0.18%（环比-0.05pp），超配比例+0.02pp。
  • 预加工食品：0.11%（环比+0.05pp），超配比例+0.04pp。
  • 保健品：0.01%（环比+0.01pp），超配比例-0.05pp。
  • 零食：0.21%（环比+0.04pp），超配比例+0.10pp。
  • 烘焙食品：0.05%（环比+0.03pp），超配比例+0.01pp。

陆股通持仓变化

• 整体占比：5.4%（环比-0.92pp），超配比例+1.52pp。
• 重点公司：
  • 东鹏饮料、三全食品、洽洽食品、甘源食品、安井食品等陆股通持股占比提升。

港股通持仓变化

• 整体占比：普遍提升，其中优然牧业、现代牧业、中国食品、IFBH、青岛啤酒股份等被显著增持。

总结

2025Q4食品饮料板块基金持仓整体处于低位，但部分细分领域如白酒和大众品显示出一定的配置意愿。陆股通和港股通均对板块表现出增持倾向，尤其在乳品、预加工食品、零食等领域。考虑到2026年消费需求可能改善，板块仍具备一定投资价值，维持“领先大市”评级。然而，行业竞争、原材料价格波动及食品安全问题仍是潜在风险。